华尔街知名避险基金Elliott Investment Management正为一场可能到来的市场剧烈调整做准备，这家管理规模达800亿美元的机构在10月投资者信中警告，当前市场充斥着债务融资、AI炒作与投机交易，几乎所有预示着未来可能出现重大熊市的警报都已经响起。一旦关键因素遭遇冲击，投资者可能从「害怕错过上涨(FOMO)」迅速转向「害怕被彻底击垮(FOGO)」。

《华尔街日报》报导，Elliott将当前市场与大萧条前的1920年代繁荣时期进行比较，尤其关注美国财政赤字、持续性通膨、私人信贷投资组合及AI投资热潮。该投资管理机构在信中指出，一些市场交易行为越来越接近赌博，而非真正的投资，包括频繁使用零日选择权和围绕迷因股(Meme Stocks)的投机。

Elliot共同首席执行官Paul Singer与Jonathan Pollock表示，债务融资推动的创投、新兴技术炒作及下降的投资标准，正共同放大市场脆弱性。目前公司的首要任务是保护资本，并为市场出现剧烈波动时抓住投资机会做好准备。

AI军备竞赛是这次警告的重中之重，Elliott尤其关注AI模型公司与基础设施商之间的循环投资、债务融资的资本支出及反AI运动。

Elliott提出新词「FOGO」(Fear of Getting Obliterated)，并在信中写道：「推动这轮巨大荣景的因素实在太多，因此，只需其中一两个因素遭遇冲击，就可能使市场动能逆转，引发连锁平仓潮，让情绪从FOMO突然转向FOGO。若AI定价遇阻或基建预期下调，冲击可能具历史性。」

然而，对市场风险的警觉未转化为今年的亮眼回报年，今年前9月累计收益率略低于2%，不仅落后于PivotalPath避险基金综合指数，也明显低于标普近13%的涨幅，今年第三季在不良债权及部分避险策略上亏损，获利来自大宗商品及套利交易。

未来，Elliott专注于医疗保健积极投资、能源资产及信贷错置机会，近期目标包括百事和新思科技，但Elliott管理合伙人Jesse Cohn担忧交易机制变化，认为股市波动加剧且财报反应难测。