美国期中选举不只牵动国会版图，也可能成为人工智能（AI）基础建设投资的重要转折点。随着数据中心用电需求暴增，电网负担、水资源分配及居民反弹逐渐成为地方选举焦点，各州州长候选人对数据中心建设的态度，正左右美国未来几年的AI基础建设布局。

SemiAnalysis近期追踪美国前20大州的数据中心建设数据指出，2027年美国添加设备容量预计达33.8GW，其中约四分之三的项目已经动工。

由于相关工程已投入大量资金，且受到合约约束，即使期中选举后地方政府改变政策，也难以轻易叫停已经开工的建设，因此2027年的添加容量大致已经底定。

真正面临不确定性的，是2028年的建设计划。SemiAnalysis预估，2028年美国数据中心净添加容量将达62.2GW，其中大部分尚未动工。更值得注意的是，这些添加容量约70%集中在11月3日将举行州长选举的13个州。

由于数据中心建设许可主要掌握在州政府手中，新任州长将直接影响相关项目的审批进度。换言之，2028年美国数据中心能否如期扩建，很大程度上取决于这次期中选举的结果。

这场地方政治角力也可能进一步影响美股走势。数据中心建设是否遭到限制、项目何时能取得许可，不仅牵涉AI基础建设扩张，也可能动摇市场对新兴云端运算业者（Neocloud）的信心。

德州从AI投资热土转向严格审查

德州是美国数据中心建设政策转变的典型案例。2025年11月，德州州长艾伯特（Greg Abbott）与Google共同宣布一项总额400亿美元的投资计划，将在德州设立3座园区。当时艾伯特形容，德州是AI发展中心。

一个月后，德州电力可靠度委员会（ERCOT）推出加速数据中心并网的新流程，导致大型用电户的并网申请量在一季内从48GW暴增至198GW。

到了今年年中，排队等待并网的项目已接近1,800个，申请容量约474GW，相当于德州历史最高用电负荷约91GW的5倍，其中约九成来自数据中心。

然而，随着电力需求快速攀升，德州政府开始转向收紧管制。

6月10日，艾伯特致函州公共事业委员会，要求数据中心业者自行负担为其供电所需的电网基础建设成本，不得将费用转嫁给一般居民。8月3日，他进一步下令全面审查所有排队中的数据中心项目，并暂停新的并网审批。

9月14日，艾伯特要求德州水资源开发委员会严格运行用水申报制度。9月21日，他再致函德州环境品质委员会（TCEQ），要求暂停核发所有数据中心申请的许可，直到ERCOT完成审查。

这项命令涵盖全州所有仍在审批进程中的项目，甚至包括不接入公共电网、完全依靠自备电力运作的独立设施。

从积极招商、欢迎大型科技业者投资，到全面暂停许可审批，德州不到一年便大幅改变数据中心政策方向。

政策转向背后，是地方居民对数据中心带来的电价、水资源及环境影响愈来愈不满。相关争议主要集中在电费负担、用水需求、噪音、光害，以及地方社区究竟有多少权力决定是否接受数据中心进驻。

德州政治项目组织8月公布的民调显示，57%的德州选民反对在自己居住的社区兴建数据中心；即使在共和党选民中，反对比例也达43%，农村选民的反对比例更高达60%。

在本次德州州长选举中，挑战者希诺霍萨（Gina Hinojosa）是最早且最坚决主张暂停所有新数据中心建设的候选人。民调显示，艾伯特目前以51%比48%领先希诺霍萨。

希诺霍萨主张，数据中心开发商应自行负担基础建设成本，保障居民的水电供应，让地方社区参与决策，并削减或取消相关税务优惠。

她也批评，艾伯特的暂停措施只是政治操作，因为相关审查预计12月10日结束，时间已经晚于11月3日大选，届时暂停令便会自然失效。

两名候选人的政策差异，表面上在于暂停措施应维持多久、管制条件应该多严格，但更深层的争议是，数据中心扩张所产生的成本究竟应由开发商与投资人承担，还是转嫁给住在设施周边的居民。

全美数据中心暂停潮扩大 15州可能收紧建设

德州并非唯一出现反对声浪的州。《The Information》统计36个正在举行州长选举的州，发现其中21州至少有一名主要政党候选人支持暂停数据中心建设。

更值得注意的是，密西根州、新罕布夏州、俄亥俄州、俄勒冈州及德州共5州，民主、共和两党候选人都支持暂停相关建设。

民调显示，缅因州、新墨西哥州及纽约州有3州由支持暂停建设的候选人取得胜选机会；另外7州则由支持与反对暂停措施的候选人陷入激烈竞争。

综合来看，可能采取数据中心建设暂停措施的州最多达15个，涵盖美国超过三分之一的人口。

《The Information》认为，无论最终由哪个政党胜出，数据中心产业未来可选择的建设地点都可能减少，即使能够顺利取得许可的地区，建设成本也可能进一步提高。

州长是地方政府中对数据中心建设限制具有最大影响力的职位，因此这场原本看似地方性的选举，已经成为影响全美AI基础建设成本的重要变量。

审批延宕冲击融资 新云业者偿债压力浮现

随着各州开始收紧数据中心建设规范，两党候选人的主要分歧已不再是是否应该加强管制，而是业者究竟能否在符合新条件后继续施工，还是必须等待审批重新开放。

前者意味着增加建设条件，后者则代表直接暂停项目。对开发商而言，两种政策将带来截然不同的建设时程与资金安排。

以德州为例，ERCOT要求寻求并网、用电规模达25MW以上的数据中心，必须在10月12日前提交用水、冷却系统、现场发电设备、公共财政补助及所有权等信息。

此外，德州公共事业委员会9月18日将数据中心项目从取得核准到正式通电的期限，从原本6个月延长至24个月。

审批时程每一次变动，都可能迫使开发商重新调整融资安排。贷款拨款进度、租约起租日期及设备交付时程，原本都创建在项目能于特定时间取得许可的前提上。

因此，法律事务所也提醒开发商，应立即检查合约中的不可抗力及法律变更条款，以评估政策变动可能带来的风险。

这也正是CoreWeave( CRWV-US ) 等新兴云端运算业者目前偿债链条面临的内核问题。

数据中心必须先完成建设，才能开始产生实际营收，进而偿还贷款及利息。但对业者而言，审批风险恰恰是融资过程中最难评估的变量。

这类风险既不取决于利率，也不完全取决于市场需求，而是受到地方选举结果及政府审查报告左右。一旦许可时程延后，原本预期的建设进度、收入及还款计划，都可能受到连锁影响。