全球IC设计大厂联发科（2454）正迎来AI数据中心业务的关键转折。 联发科今（30）日举行2026年第三季在线法说会，公布第三季合并营收达1,680.58亿元，季增10.4%、年增18.3%，税后净利281.99亿元，每股盈余（EPS）17.50元。 随着首款AI加速器ASIC开始放量，联发科预估第四季营收将进一步攀升至2,101亿至2,218亿元，季增25%至32%，呈现明显的成长加速态势。 更值得注意的是，管理层预期2027年全年营业利益率可望突破20%，显示AI ASIC业务不仅将大幅推升营收规模，也有机会改变联发科未来的获利结构。

联发科首席执行官蔡力行表示，第三季营收再度超越原先设置的财测区间，主要受惠于客户需求优于预期，以及供应链产能供应状况改善。 联发科目前正持续扩大从边缘设备到数据中心的AI布局，尤其首款AI加速器已于9月开始小量出货，成为第四季营运大幅成长的重要动力。 根据联发科公布的第三季财报，单季毛利为778.48亿元，毛利率46.3%，较前一季增加0.1个百分点，较去年同期下降0.2个百分点；营业利益271.02亿元，季增18.5%、年增22.2%，营业利益率16.1%，较前季提高1.1个百分点。 税后净利281.99亿元，季增14.6%、年增10.8%，EPS则由前季15.28元提高至17.50元，去年同期为15.84元。

手机营收年减17%！ 智能设备平台年增63%成长主力 从联发科第三季各产品线表现观察，公司的营收结构已出现明显变化。 过去扮演营运主力的手机芯片业务，第三季营收季减1%、年减17%，占整体营收37%；相较之下，智能设备平台业务季增20%、年增63%，营收占比达58%，成为带动公司成长的重要来源。 蔡力行指出，手机业务虽然受到整体市场需求影响，但旗舰产品表现相对优于其他产品。 其中，采用联发科首款2纳米天玑9600 Pro的旗舰智能型手机陆续上市，有助于公司维持高端手机市场的产品竞争力。 智能设备平台方面，则受惠于多项新项目进入量产，包括5G Thin Modem导入新的智能型手机客户，以及AI平板、AI PC与车用座舱等新产品。

电视系统单芯片（TV SoC）营收也因产品中DRAM价格提高，带动相关营收成长。 此外，电源管理IC业务第三季营收季增1%、年增18%，占整体营收约5%，主要成长来源为数据中心相关业务市占率提升。 从产品组合来看，联发科目前除了持续经营智能型手机市场，已逐渐将业务扩展至AI PC、车用电子、智能设备及数据中心。 这也意味着公司未来的营运成长，将不再完全取决于智能型手机市场的景气循环。 AI加速器放量！

第四季营收上看2218亿元、季增最高32% 展望第四季，联发科预估合并营收将介于2,101亿至2,218亿元，依照预估美元兑新台币汇率31.7元计算，季增25%至32%、年增40%至48%，毛利率预估为45%上下1.5个百分点，营业费用率则为26%上下2个百分点。 蔡力行表示，第四季即使面对第三季相对偏高的比较基期，仍预期营收将出现强劲的季成长，关键就在于AI加速器业务正式进入放量阶段。 他指出，如果没有消费性电子产品季节性需求疲弱抵销部分成长动能，第四季整体营收成长幅度原本还会更加明显。 联发科首款数据中心AI加速器已于9月开始小量出货，管理层预期第四季相关营收可达25亿美元，并将于2027年进一步挑战160亿美元的营收规模。

这也代表联发科原本以手机与智能设备芯片为主的营收结构，将随数据中心ASIC出货快速增加而出现更明显的转变。 相较于传统手机芯片市场，数据中心ASIC具有单一项目营收规模庞大、产品开发周期长，以及与大型云端客户合作关系紧密等特性，对联发科未来营运模式将产生长期影响。 根据第四季财测，联发科也上修对2026年全年的展望，预期全年以美元计价的营收成长率，将超越原先设置的高个位数百分比成长目标。 ASIC毛利率低于公司平均！ 管理层看2027年营益率突破20% 不过，AI ASIC业务快速成长，也让法人更加关注其毛利率与获利贡献。

在法说会问答中，分析师指出，随数据中心ASIC营收占比提高，联发科第四季整体毛利率预估仍将略低于第三季，关切未来业务组合变化对获利率的影响。 联发科管理层说明，目前数据中心ASIC业务的毛利率仍低于公司整体平均，因此随着ASIC营收比重提高，可能对公司整体毛利率形成一定程度的稀释。 同时，供应链成本上升，也使部分产品必须反映相关成本变化。 然而，毛利率下降并不代表整体获利能力同步恶化。 联发科强调，数据中心ASIC的营业利益率具有吸引力，随着出货规模扩大，将有机会推升公司整体营业利益率。 第四季预期将是这项改善趋势的起点，而且并非短期现象。

在法人追问2027年获利展望时，管理层更明确指出，预期明年全年营业利益率将超过20%，甚至可能略高于此水准。 不过，由于供应链与营运仍有变动因素，目前尚未提供更精确的全年财务预测。 相较于第三季16.1%的营业利益率，若2027年如管理层预期突破20%，将代表联发科的获利结构出现明显改善。 这项变化也反映数据中心ASIC与传统消费性芯片的商业模式差异。 ASIC业务虽然可能拉低整体毛利率，但在大型客户订单、产品规模与营业费用结构等因素影响下，仍有机会为公司创造更高的营业利益贡献。 换言之，投资人未来评估联发科的获利能力，除了观察毛利率变化，也必须更加重视营业利益率与实际营业利益金额。

联发科第三季研发费用达422.37亿元，高于前季393.61亿元及去年同期363.53亿元，显示公司仍持续投入新产品与先进技术开发。 另一方面，第三季存货金额提高至1,535.31亿元，存货周转天数由前季102天增加至127天，营业活动现金流量则由前季净流入242.51亿元转为净流出42.56亿元。 随着AI ASIC进入大量出货阶段，未来如何确保先进制程、封装及关键零组件产能，同时管理营运资金与供应链成本，将成为联发科成长过程中必须面对的课题。 从第三季财报到第四季展望，联发科已逐步展现数据中心AI ASIC对营运的实际贡献。

若2027年160亿美元的ASIC营收目标顺利实现，并带动全年营业利益率突破20%，将不只是单一产品线的成长，更可能是联发科从消费性芯片大厂转向大型AI基础建设芯片供应商的重要转折。