全球IC設計大廠聯發科（2454）正迎來AI資料中心業務的關鍵轉折。 聯發科今（30）日舉行2026年第三季線上法說會，公布第三季合併營收達1,680.58億元，季增10.4%、年增18.3%，稅後淨利281.99億元，每股盈餘（EPS）17.50元。 隨著首款AI加速器ASIC開始放量，聯發科預估第四季營收將進一步攀升至2,101億至2,218億元，季增25%至32%，呈現明顯的成長加速態勢。 更值得注意的是，管理層預期2027年全年營業利益率可望突破20%，顯示AI ASIC業務不僅將大幅推升營收規模，也有機會改變聯發科未來的獲利結構。

聯發科執行長蔡力行表示，第三季營收再度超越原先設定的財測區間，主要受惠於客戶需求優於預期，以及供應鏈產能供應狀況改善。 聯發科目前正持續擴大從邊緣裝置到資料中心的AI布局，尤其首款AI加速器已於9月開始小量出貨，成為第四季營運大幅成長的重要動力。 根據聯發科公布的第三季財報，單季毛利為778.48億元，毛利率46.3%，較前一季增加0.1個百分點，較去年同期下降0.2個百分點；營業利益271.02億元，季增18.5%、年增22.2%，營業利益率16.1%，較前季提高1.1個百分點。 稅後淨利281.99億元，季增14.6%、年增10.8%，EPS則由前季15.28元提高至17.50元，去年同期為15.84元。 手機營收年減17%！

智慧裝置平台年增63%成長主力 從聯發科第三季各產品線表現觀察，公司的營收結構已出現明顯變化。 過去扮演營運主力的手機晶片業務，第三季營收季減1%、年減17%，占整體營收37%；相較之下，智慧裝置平台業務季增20%、年增63%，營收占比達58%，成為帶動公司成長的重要來源。 蔡力行指出，手機業務雖然受到整體市場需求影響，但旗艦產品表現相對優於其他產品。 其中，採用聯發科首款2奈米天璣9600 Pro的旗艦智慧型手機陸續上市，有助於公司維持高階手機市場的產品競爭力。 智慧裝置平台方面，則受惠於多項新專案進入量產，包括5G Thin Modem導入新的智慧型手機客戶，以及AI平板、AI PC與車用座艙等新產品。

電視系統單晶片（TV SoC）營收也因產品中DRAM價格提高，帶動相關營收成長。 此外，電源管理IC業務第三季營收季增1%、年增18%，占整體營收約5%，主要成長來源為資料中心相關業務市占率提升。 從產品組合來看，聯發科目前除了持續經營智慧型手機市場，已逐漸將業務擴展至AI PC、車用電子、智慧裝置及資料中心。 這也意味著公司未來的營運成長，將不再完全取決於智慧型手機市場的景氣循環。 AI加速器放量！

第四季營收上看2218億元、季增最高32% 展望第四季，聯發科預估合併營收將介於2,101億至2,218億元，依照預估美元兌新台幣匯率31.7元計算，季增25%至32%、年增40%至48%，毛利率預估為45%上下1.5個百分點，營業費用率則為26%上下2個百分點。 蔡力行表示，第四季即使面對第三季相對偏高的比較基期，仍預期營收將出現強勁的季成長，關鍵就在於AI加速器業務正式進入放量階段。 他指出，如果沒有消費性電子產品季節性需求疲弱抵銷部分成長動能，第四季整體營收成長幅度原本還會更加明顯。 聯發科首款資料中心AI加速器已於9月開始小量出貨，管理層預期第四季相關營收可達25億美元，並將於2027年進一步挑戰160億美元的營收規模。

這也代表聯發科原本以手機與智慧裝置晶片為主的營收結構，將隨資料中心ASIC出貨快速增加而出現更明顯的轉變。 相較於傳統手機晶片市場，資料中心ASIC具有單一專案營收規模龐大、產品開發周期長，以及與大型雲端客戶合作關係緊密等特性，對聯發科未來營運模式將產生長期影響。 根據第四季財測，聯發科也上修對2026年全年的展望，預期全年以美元計價的營收成長率，將超越原先設定的高個位數百分比成長目標。 ASIC毛利率低於公司平均！ 管理層看2027年營益率突破20% 不過，AI ASIC業務快速成長，也讓法人更加關注其毛利率與獲利貢獻。

在法說會問答中，分析師指出，隨資料中心ASIC營收占比提高，聯發科第四季整體毛利率預估仍將略低於第三季，關切未來業務組合變化對獲利率的影響。 聯發科管理層說明，目前資料中心ASIC業務的毛利率仍低於公司整體平均，因此隨著ASIC營收比重提高，可能對公司整體毛利率形成一定程度的稀釋。 同時，供應鏈成本上升，也使部分產品必須反映相關成本變化。 然而，毛利率下降並不代表整體獲利能力同步惡化。 聯發科強調，資料中心ASIC的營業利益率具有吸引力，隨著出貨規模擴大，將有機會推升公司整體營業利益率。 第四季預期將是這項改善趨勢的起點，而且並非短期現象。

在法人追問2027年獲利展望時，管理層更明確指出，預期明年全年營業利益率將超過20%，甚至可能略高於此水準。 不過，由於供應鏈與營運仍有變動因素，目前尚未提供更精確的全年財務預測。 相較於第三季16.1%的營業利益率，若2027年如管理層預期突破20%，將代表聯發科的獲利結構出現明顯改善。 這項變化也反映資料中心ASIC與傳統消費性晶片的商業模式差異。 ASIC業務雖然可能拉低整體毛利率，但在大型客戶訂單、產品規模與營業費用結構等因素影響下，仍有機會為公司創造更高的營業利益貢獻。 換言之，投資人未來評估聯發科的獲利能力，除了觀察毛利率變化，也必須更加重視營業利益率與實際營業利益金額。

聯發科第三季研發費用達422.37億元，高於前季393.61億元及去年同期363.53億元，顯示公司仍持續投入新產品與先進技術開發。 另一方面，第三季存貨金額提高至1,535.31億元，存貨週轉天數由前季102天增加至127天，營業活動現金流量則由前季淨流入242.51億元轉為淨流出42.56億元。 隨著AI ASIC進入大量出貨階段，未來如何確保先進製程、封裝及關鍵零組件產能，同時管理營運資金與供應鏈成本，將成為聯發科成長過程中必須面對的課題。 從第三季財報到第四季展望，聯發科已逐步展現資料中心AI ASIC對營運的實際貢獻。

若2027年160億美元的ASIC營收目標順利實現，並帶動全年營業利益率突破20%，將不只是單一產品線的成長，更可能是聯發科從消費性晶片大廠轉向大型AI基礎建設晶片供應商的重要轉折。