Google母公司Alphabet(GOOGL-US)(GOOG-US)将原本供内部使用的自研AI芯片对外销售，已带来数十亿美元收入，成为云端业务的重要成长动能。然而，为满足强劲需求提前备货，加上数据中心投资庞大，也正加重现金流压力。

《路透》周四(29日)报导，与搜索及传统云端业务不同，销售与辉达(NVDA-US)竞争的AI芯片，需要Alphabet在客户付款前先投入硬件成本。当市场担忧AI侵蚀搜索广告业务之际，这项新成长来源也带来不同的资金周转挑战。

Alphabet财务长Anat Ashkenazi周三在财报电话会议表示，过去库存主要来自部分硬件产品，如今尚未售出的张量处理器(TPU)系统也会列入存货，使现金提前流出。这类支出不属于传统资本支出，而是另一种现金流回收周期。

Alphabet公布单季现金持续净流出，并重申明年AI基础设施支出将大幅增加后，周四股价下跌近11%，反映投资人对AI成本攀升的疑虑。

不过，TPU也确实推动业绩。Alphabet尚未单独揭露芯片营收与利润率，但表示TPU销售对第三季Google Cloud营收增至去年同期两倍以上，作出「显著」贡献。

Google Cloud首席执行官Thomas Kurian表示，集成芯片、网络、保存与软件的TPU系统，销售预计本季进一步增加，并于2027年大幅扩张。Alphabet去年已宣布向Anthropic供应价值数百亿美元的TPU，另有媒体报导，公司正与OpenAI洽谈类似交易。

Check Capital资深投资主管Jeremy Saltzberg认为，现金流波动属短期现象。他表示，目前没有理由认为TPU利润率会与辉达GPU明显不同，而后者利润率相当可观。不过，这是投资人的判断，Alphabet尚未公布相关数据。