Google母公司Alphabet(GOOGL-US)(GOOG-US)將原本供內部使用的自研AI晶片對外銷售，已帶來數十億美元收入，成為雲端業務的重要成長動能。然而，為滿足強勁需求提前備貨，加上資料中心投資龐大，也正加重現金流壓力。

《路透》周四(29日)報導，與搜尋及傳統雲端業務不同，銷售與輝達(NVDA-US)競爭的AI晶片，需要Alphabet在客戶付款前先投入硬體成本。當市場擔憂AI侵蝕搜尋廣告業務之際，這項新成長來源也帶來不同的資金周轉挑戰。

Alphabet財務長Anat Ashkenazi周三在財報電話會議表示，過去庫存主要來自部分硬體產品，如今尚未售出的張量處理器(TPU)系統也會列入存貨，使現金提前流出。這類支出不屬於傳統資本支出，而是另一種現金流回收週期。

Alphabet公布單季現金持續淨流出，並重申明年AI基礎設施支出將大幅增加後，周四股價下跌近11%，反映投資人對AI成本攀升的疑慮。

不過，TPU也確實推動業績。Alphabet尚未單獨揭露晶片營收與利潤率，但表示TPU銷售對第三季Google Cloud營收增至去年同期兩倍以上，作出「顯著」貢獻。

Google Cloud執行長Thomas Kurian表示，整合晶片、網路、儲存與軟體的TPU系統，銷售預計本季進一步增加，並於2027年大幅擴張。Alphabet去年已宣布向Anthropic供應價值數百億美元的TPU，另有媒體報導，公司正與OpenAI洽談類似交易。

Check Capital資深投資主管Jeremy Saltzberg認為，現金流波動屬短期現象。他表示，目前沒有理由認為TPU利潤率會與輝達GPU明顯不同，而後者利潤率相當可觀。不過，這是投資人的判斷，Alphabet尚未公布相關數據。