朋友买的股票大涨，同事投资的房子增值，社群媒体上又有人靠新兴产业累积财富。 即使自己的生活没有变差，心里仍可能浮现一句话：「当初我怎么没有买？ 」 这就是 FOMO（Fear of Missing Out），也就是「害怕错过」的情绪。 这种焦虑，常来自一种「相对」感受：别人正在前进，自己却留在原地。 原本可以接受的报酬，突然显得不够好；原本有理由的选择，也开始令人怀疑。 经济学能帮助我们理解这种情绪。 资金、时间与注意力有限，任何选择都伴随「放弃」。 真正值得追求的，是在自己的条件下做好决策，并接受有些机会必然错过。 错过，是选择必然付出的代价 经济学最基本的观念之一，就是「机会成本」（Opportunity Cost）。

把时间拿来陪伴家人，就无法同时用来工作；把资金投入一项资产，就无法同时投入另一项资产。 选择的代价，也包括放弃其他选项可能带来的好处。 问题是，我们经常希望保留选择的优点，却不愿承担相应的代价。 希望分散风险，又期待押中涨幅最大的股票；希望享受流动性的便利，又想享有充分投入市场的报酬。 这些愿望未必能同时实现。 《华尔街日报》专栏作家杰森．兹威格（Jason Zweig）在〈Why This Stock Market Makes So Many of Us Want to Scream〉一文中，探讨部分投资人在市场震荡时退场，却又因错过随后的反弹而懊悔的心理。

《华尔街日报》报导：Why This Stock Market Makes So Many of Us Want to Scream 这个例子提醒我们，持有可能令人不安，退出也可能令人后悔。 如果要求每个决定都不能产生遗憾，就容易随着行情反复改变方向。 没有赚到所有的钱，是资源有限下的正常结果。 单凭错过，不能认定自己做错。 别人的好机会，未必适合您的条件 同一项投资，对不同的人，可能具有不同价值。 收入稳定、短期没有支出需求的人，与即将支付学费、需要照顾家人的人，能承受的波动并不相同。 有些人可以等待，有些人却可能因为资金需求，被迫在不利的时点退出。

因此，看到别人成功，不能只拷贝他的买进动作，还要理解他有哪些条件，以及他承担了什么。 我们看到的，往往是获利结果；没看到的，可能是研究时间、过去的亏损，或足以支撑他等待的其他收入。 判断一个机会是否值得，必须放回自己的限制中。 与其问：「他赚了，我怎么没赚？ 」更有用的问题是：「这项选择符合我的需求吗？ 如果结果不如预期，我能否承受？ 」 别人的成果值得研究，但不足以直接成为自己的行动理由。 好的决策，也可能出现不好的结果 FOMO 容易让人用今天知道的结果，责怪昨天的自己。 看到某项资产翻倍，就觉得当初没有买很愚蠢；看到某项投资下跌，就认定当初参与一定不合理。 然而，在不确定的世界里，决策品质与实际结果，必须分开评估。

胜算不高的选择，也可能因为幸运而成功；经过审慎判断的决定，也可能遇到不利事件。 真正值得检查的是：当时有哪些信息？ 考虑过哪些替代方案？ 可能的损失是否在承受范围内？ 今天知道的结果，不能假装成昨天已经知道的信息。 结果当然值得检讨，但目的应该是改善未来的判断。 如果每次检讨都只得到「早知道就买」，我们学到的可能只是追逐下一次热潮。 资产的报酬，不等于您实际赚到的报酬 兹威格在〈The Mind Game That Investors Can’t Stop Playing〉中，以比特币 ETF 为例，指出基金本身的报酬，高于投资人实际取得的报酬，借此讨论追逐绩效的问题。

《华尔街日报》报导：The Mind Game That Investors Can’t Stop Playing The latest evidence comes from exchange-traded funds that invest in bitcoin. Investors piled into these ETFs when a batch of them launched in January 2024, but the funds have earned much higher returns than their investors. 这个差距提醒我们，除了买到什么，何时投入、如何持有，也同样影响结果。

看见一项资产过去涨很多，不代表现在加入，就能取得那段报酬。 历史绩效可以完整呈现在图表上，投资人却只能从自己进场的时点开始承受涨跌。 因此，面对热潮，可以先写下参与理由、可接受的代价，以及什么情况下需要重新评估。 当情绪升高时，再检查：是信息改变了，还是自己只是看到别人获利？ 事前订好的规则，能替情绪中的自己保留思考空间。 规则可以调整，但需要理由。 把比较变成信息，而不是论断 WSJ Buy Side 的〈Is Money Dysmorphia Affecting Your Financial Decisions?

〉讨论一种现象：人们对自身财务的感受，可能与实际状况脱节，而与同侪比较，以及接触社群媒体上的比较信息，都是可能的影响因素。 延伸来看，有时候我们的生活没有恶化，改变的是评价自己的标准。 昨天觉得足够，今天看到别人的成果，就突然觉得不足。 避免 FOMO，不需要对别人的成功毫无感觉。 羡慕可以带来学习动机，错过也可以提醒我们补充知识。 值得练习的是：把比较变成信息，而不是论断。 看到别人成功，可以研究他如何选择、付出什么，以及哪些经验适合自己。 自己的进展，则应回到自己的需求、目标与承担能力来评估。 经济学让我们理解「取舍」。 成熟的决策，是知道自己为何参与，也理解自己为何放弃，并愿意承担两者的代价。

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