联电宣布发行18亿美元的海外可转换公司债（ECB）后，从5日开始股价引爆连环重挫，从160大关一路至今日收盘，跌破仅剩125.5元，让不少投资人血本无归。 对此，财经作家叶育硕指出，联电在5日突然重挫5%，他当时有发文分析了一下，可转债这件事值得研究，结果从那天之后，联电一路往下跌，「回头看，当时的分析真的有参考价值。 」 叶育硕在脸书发文表示，10月5日，联电18亿美元海外可转债正式敲定定价，消息一出，联电ADR当晚重挫近9%，隔天台股外资大卖超8.1万张。 他当时提醒大家，除了股权稀释的问题，还要留意外资可能采取的CB套利策略。 ​联电怎么一直跌？

叶育硕曝外资操作​​​ 叶育硕指出，简单来说，外资认购可转债后，可能同步借券卖出现股或ADR，进行避险操作；手上持有可转债，另一边放空现股，通过动态调整部位，降低股价波动带来的风险，同时赚取套利空间。 这不代表外资一定全部采取这种操作，也不能把股价下跌完全归因于借券，但这确实是值得观察的一种可能性。 叶育硕强调，数据也很有意思，9月29日，联电借券卖出余额约65384张；到了10月7日，已经增加到118631张，短短几个交易日就增加超过5万张。 当然，联电总股本约1257万张，这个借券卖出余额占比还不算高，后续仍有多少操作空间，也不能直接等同于实际卖压。 150元进场的人都哭了？

叶育硕叹：当初谈风险还被呛​ 叶育硕直言，「但我想说的是，这些信息本来就值得拿出来研究，10月5日我发文时，就有一些人开始嘲讽，觉得我在瞎扯、乱分析。 」他知道，有些人可能本身就是联电股东，看到自己持有的股票被讨论负面因素，心里不舒服也很正常，但他从头到尾都没有说联电不好，更没有叫大家去放空。 叶育硕指出，他只是在讲一件事，当一家公司短时间内连续筹资，还涉及大额可转债，可能对股价、筹码与未来股权稀释带来什么影响。 结果从10月5日之后，联电股价一路走弱，假设你当时很看好联电，也真的很想买，愿意多花一点时间研究这些信息，至少可以重新评估买进价格，而不是非得在150元附近进场。

投资不必凡事皆空或皆多 叶育硕：真的要理性一点 叶育硕提到，如今股价来到125元附近，跟150元相比，价差已经接近17%；同样看好一家公司，买进价格不同，承受的风险也会差很多。 「投资真的不需要把每一则消息都当成利空，也不用看到有人分析风险，就急着跳出来护航。 」 叶育硕强调，好消息出来，大家一起开心；坏消息出来，就研究一下背后的原因，看看有没有更好的买点。 多空两件事情从来就不冲突，看多的股票下跌了，那不是能用更便宜的价格买进吗？ 市场本来就有很多种可能，多看一个角度，说不定就能少缴一点学费，「我也懂什么叫忠言逆耳，只是投资这条路，真的要理性一点。 」 更多风传媒独家内幕： ‧ 联电到底发生什么事？

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