旗下拥有汰渍、帮宝适与 Charmin 等品牌的宝侨( PG-US ) ，周四创下自 2020 年 3 月以来最大单日涨幅，市值增加逾 200 亿美元。尽管大盘下跌，宝侨仍收在 2 月以来最高水准，距离 2026 年高点仅一步之遥。

宝侨交出了投资人最想看到的稳定成长。第一季营收成长 4%，主要来自销量增加；汰渍及其他清洁用品所属部门的营收成长 5%。公司也维持全年财测不变。

宝侨财务长 Andre Schulten接受《Yahoo Finance》访问时表示：「消费者仍支持我们。」对急于寻求避风港的市场而言，这就够了。

投资人愿为稳定付出溢价

宝侨目前的估值，已超越部分科技巨头。

投资人常以本益比衡量股票是否昂贵，也就是将股价除以每股盈余。以明年预估获利计算，宝侨本益比约为 22 倍，高于微软( MSFT-US ) 、Meta( META-US ) 与辉达( NVDA-US ) 。其中，辉达的本益比甚至不到宝侨的三分之二。

科技股估值下降，部分原因是华尔街调高未来获利预估，使本益比的分母扩大、比值降低。近期科技股遭抛售、股价下跌，也进一步压低估值。

换言之，宝侨投资人正以不低的价格，买进一家预估今年获利最多仅成长 3% 的公司。

为何仍愿意买单？投资人看重的是可预测性。无论景气好坏，民众都会持续购买牙膏与卫生纸，因此宝侨获利鲜少意外低于预期。市场动荡时，这种稳定性就更有价值。

民生消费股全面走强

上涨的不只有宝侨。舒洁（Kleenex）与好奇（Huggies）制造商金百利克拉克( KMB-US ) ，以及高露洁棕榄( CL-US ) ，周四各上涨 4% 至 5%，可口可乐(KO-US)则以历史新高作收。

持有多家日常消费品牌企业的必需消费类股 SPDR ETF(XLP-US)，刚创下自 2020 年 4 月以来最佳的连续 13 个交易日表现，周四单日涨幅也是 2025 年 4 月以来最大。同期，标普 500 指数走低，芯片股更遭重挫。

利率下滑也提供助力。民生消费股因股息稳定，常被视为债券替代品。当美国公债殖利率下跌，如同周四大幅下滑时，这些股票的股息相较之下便更具吸引力。

避险有其代价，而目前的代价相当高。

为低个位数的获利成长支付约 22 倍本益比，意味着容错空间有限。民生消费股通常在投资人不安时表现亮眼；一旦市场回稳，投资人重新追逐成长，这波溢价也可能迅速消退。