美国银行(BofA)投资策略师Michael Hartnett在最新报告中指出，市场投资人的避险情绪预计将一路延续至11月中旬。在市场真正探寻到支撑底部之前，股市、美债殖利率及美元指数恐将进一步走低，其团队目前在战术配置上维持避险立场。

针对市场何时能重启风险偏好并探寻底部，Hartnett 点出三大必要转折信号：

首先是反映选举变量。市场必须充分反映美国民主党在参众两院全面胜选的预期，因这将终结低税率与放宽管制的政策红利，进而冲击企业获利成长。

其次要欧洲债市回稳。欧洲央行(ECB)或法国政府需出手干预，遏止近期法国公债的抛售潮。

最后是云端信用利差见顶。超大规模云端运算商(Hyperscalers)的债券信用利差需触顶，而这可能伴随业者削减资本支出(Capex)或宣布大规模股权融资来达成。

Hartnett 团队提醒，目前投资人过度确信经济能「软着陆」甚至「不着陆」，显著低估了经济硬着陆与影子银行信用去杠杆的下行风险。

在投资策略方面，Hartnett 建议逢低布局受惠于「殖利率见顶」的板块，包含小型股、不动产投资信托(REITs)、公用事业及非必需消费类股。他强调，唯有当决策官员被迫放宽金融环境、且市场恐慌情绪显著升温时，风险资产的大型进场点才会真正降临。