美國銀行(BofA)投資策略師Michael Hartnett在最新報告中指出，市場投資人的避險情緒預計將一路延續至11月中旬。在市場真正探尋到支撐底部之前，股市、美債殖利率及美元指數恐將進一步走低，其團隊目前在戰術配置上維持避險立場。

針對市場何時能重啟風險偏好並探尋底部，Hartnett 點出三大必要轉折訊號：

首先是反映選舉變數。市場必須充分反映美國民主黨在參眾兩院全面勝選的預期，因這將終結低稅率與放寬管制的政策紅利，進而衝擊企業獲利成長。

其次要歐洲債市回穩。歐洲央行(ECB)或法國政府需出手干預，遏止近期法國公債的拋售潮。

最後是雲端信用利差見頂。超大規模雲端運算商(Hyperscalers)的債券信用利差需觸頂，而這可能伴隨業者削減資本支出(Capex)或宣布大規模股權融資來達成。

Hartnett 團隊提醒，目前投資人過度確信經濟能「軟著陸」甚至「不著陸」，顯著低估了經濟硬著陸與影子銀行信用去槓桿的下行風險。

在投資策略方面，Hartnett 建議逢低布局受惠於「殖利率見頂」的板塊，包含小型股、不動產投資信託(REITs)、公用事業及非必需消費類股。他強調，唯有當決策官員被迫放寬金融環境、且市場恐慌情緒顯著升溫時，風險資產的大型進場點才會真正降臨。