华尔街近期出现明显资金轮动，过去约 3 周，芯片股累计下跌约 15%，波克夏·海瑟威则上涨约 7%，推升股价改写历史纪录。这波走势使波克夏成为市场观察资金是否撤出人工智能 (AI) 热门交易的重要指针，但历史上类似情况出现次数有限，仍不足以据此预测后市。

波克夏 B 股 (BRK.B-US) 周二 (20 日) 创下历史收盘新高，为 2025 年 5 月 2 日以来首见。

当年创高隔天，巴菲特便宣布将首席执行官职务交棒给阿贝尔 (Greg Abel)。周三 (21 日)，波克夏 A 股 (BRK.A-US) 与 B 股盘中双双改写历史高点。

波克夏等待约 17 个月才再创收盘新高，同期间标普 500 指数累计上涨逾 35%。不过，进入 10 月后，波克夏与芯片股的表现明显分歧。

从 10 月 6 日至 20 日，iShares 半导体 ETF (SOXX-US) 在 11 个交易日中有 10 日下跌，波克夏则有 9 日上涨。芯片股在 10 月 14 日与 16 日遭遇这段期间最猛烈的两波跌势时，波克夏反而出现同期较大的单日涨幅。

自 10 月 1 日以来，波克夏多次在芯片股下跌时走高，呈现对冲 AI 芯片交易的走势。截至原文发布时，波克夏可望在最近 15 个交易日中有 14 日收红，期间更曾连涨 10 日，为 2018 年以来首见。

这波分歧的幅度也相当罕见。从 10 月 2 日至 20 日的 12 个交易日，波克夏报酬率领先 SOXX 约 22 个百分点。以费城半导体指数回溯至 1994 年进行比较，显示这是 2010 年初以来最悬殊的 12 个交易日表现差距。

若进一步同时设置「芯片股下跌至少 14%」及「波克夏上涨至少 7%」两项条件，前一次出现是在 2001 年 10 月 3 日。

此前符合条件的案例，均集中于 1995 年至 1996 年，以及网络泡沫破裂期间的 2000 年至 2001 年。

不过，历史经验并未指向一致结果。

过去 6 次类似案例中，芯片股有 5 次在一周后上涨；但将时间拉长至一年，则有 5 次下跌，标普 500 指数也有 4 次走低。由于其中 4 次发生于同一轮熊市，这些案例的独立性有限，较适合视为罕见的市场信号，而非后市预测。

除了资金轮动，阿贝尔接掌后的资金运用变化也受到关注。

波克夏第 2 季买回约 45 亿美元自家股票，并结束连续 14 季净卖出股票的趋势，现金部位则从创纪录的 3,970 亿美元回落。

巴菲特于 9 月 18 日宣布也将卸下董事长职务，波克夏股价约两周后触底。

接下来，市场将关注公司预计于 11 月 7 日周六公布的第 3 季财报，进一步查看阿贝尔的资金配置与营运表现。