资深宏观投资人暨VisserLabs创办人Jordi Visser最新表示，随着避险基金解除杠杆，比特币正悄然跑赢所有主要资产类别，估值最终有望达到50兆美元！

Visser上周六(18日)在Anthony Pompliano的播客中表示，近期与AI股票相关的市场抛售，与AI本身的失败毫无关系，并将其比作1998年长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)的倒闭，并主张真正的压力源来自「杠杆避险基金」，而非AI的建设浪潮。

Visser以Lone Pine Capital为例指出，截至9月涨幅曾超过40%，但随后回吐全部收益。在Visser看来，这证明了基金运用杠杆的方式正出现结构性崩溃，而非AI增长故事存在任何缺陷。

Visser也反对将AI基础设施公司与网络泡沫时代相提并论。他表示，CoreWeave与那个时代有根本上的不同，因其收入来自微软、Meta和OpenAI，而非投机性的电信债务。

Visser认为，即便短期内个股估值过高，AI最终获利仍不可避免，因为运算需求持续超过供应。

Visser指出，在标普500和那斯达克持平、债券下跌的过去四个月，比特币一直在8.2万至8.5万美元之间交易。他还表示，随着资本逃离风险较高、杠杆化的交易，比特币正充当「安全的落脚点」。他认为，这种表现为「良好的夏普比率(Sharpe ratio)」行为，之所以突出是因为目前极少有其他资产能产生干净的回报。

当被问及比特币是否可能现实地达到50兆美元的估值，Visser回答「当然可能」。他指向全球约900兆美元、目前大多缺乏流动性的资产，并表示代币化(tokenization)最终可能将这些资产解锁为流动、可交易的形式。

Visser主张，相同逻辑也适用于比特币，正如马斯克曾对SpaceX提出的论点：随着更大规模的资金变得流动，单一资产的价值也能随之扩展。

Visser预估，AI股票和比特币下一波主要涨势将出现在两个特定时间窗口：一是本月稍晚「超大规模云端企业(hyperscaler)」财报公布后；二是12月时许多基金将在年底停止承担风险。

他指出，摩根士丹利机构经纪部门的AI多空部位已降至过去一年第7百分位，这表明该交易中的大部分杠杆风险已经被撤出。

Visser完全淡化9月高于预期的CPI数据，认为只要通膨读数介于2%至3.5%之间，除非伴随实际的就业岗位(他强调就业损失仍接近历史低点)，否则对市场影响不大。