資深宏觀投資人暨VisserLabs創辦人Jordi Visser最新表示，隨著避險基金解除槓桿，比特幣正悄然跑贏所有主要資產類別，估值最終有望達到50兆美元！

Visser上週六(18日)在Anthony Pompliano的播客中表示，近期與AI股票相關的市場拋售，與AI本身的失敗毫無關係，並將其比作1998年長期資本管理公司(Long-Term Capital Management)的倒閉，並主張真正的壓力源來自「槓桿避險基金」，而非AI的建設浪潮。

Visser以Lone Pine Capital為例指出，截至9月漲幅曾超過40%，但隨後回吐全部收益。在Visser看來，這證明了基金運用槓桿的方式正出現結構性崩潰，而非AI增長故事存在任何缺陷。

Visser也反對將AI基礎設施公司與網路泡沫時代相提並論。他表示，CoreWeave與那個時代有根本上的不同，因其收入來自微軟、Meta和OpenAI，而非投機性的電信債務。

Visser認為，即便短期內個股估值過高，AI最終獲利仍不可避免，因為運算需求持續超過供應。

Visser指出，在標普500和那斯達克持平、債券下跌的過去四個月，比特幣一直在8.2萬至8.5萬美元之間交易。他還表示，隨著資本逃離風險較高、槓桿化的交易，比特幣正充當「安全的落腳點」。他認為，這種表現為「良好的夏普比率(Sharpe ratio)」行為，之所以突出是因為目前極少有其他資產能產生乾淨的回報。

當被問及比特幣是否可能現實地達到50兆美元的估值，Visser回答「當然可能」。他指向全球約900兆美元、目前大多缺乏流動性的資產，並表示代幣化(tokenization)最終可能將這些資產解鎖為流動、可交易的形式。

Visser主張，相同邏輯也適用於比特幣，正如馬斯克曾對SpaceX提出的論點：隨著更大規模的資金變得流動，單一資產的價值也能隨之擴展。

Visser預估，AI股票和比特幣下一波主要漲勢將出現在兩個特定時間窗口：一是本月稍晚「超大規模雲端企業(hyperscaler)」財報公布後；二是12月時許多基金將在年底停止承擔風險。

他指出，摩根士丹利機構經紀部門的AI多空部位已降至過去一年第7百分位，這表明該交易中的大部分槓桿風險已經被撤出。

Visser完全淡化9月高於預期的CPI數據，認為只要通膨讀數介於2%至3.5%之間，除非伴隨實際的就業崗位(他強調就業損失仍接近歷史低點)，否則對市場影響不大。