投资人对人工智能(AI)庞大支出和债务负担日益担忧，AI云端业者CoreWeave(CRWV-US)部分债券的到期殖利率飙上15%，这让与CoreWeave采取类似商业模式的云端运算公司GMI Cloud(联通科技)创办人惊呼，相较于该公司近期取得的台币贷款利率约3.45%，CoreWeave高达15%的债券殖利率「简直疯狂」。

GMI Cloud首席执行官、台湾连续创业家与半导体二代叶威延(Alex Yeh) 周四(15日)接受《彭博》访问时说：「这是一项优势。」他指出，较低的资金成本，加上更快的运行速度，以及邻近亚洲供应链的地理优势，让在亚洲营运的AI基础设施业者更具竞争力。

相较之下，西方同业的融资成本正随着投资人疑虑升高而跟着攀升。

CoreWeave债券价格本周跌至反映高度财务压力的水准，反映市场对该公司计划进一步举债感到疑虑。CoreWeave先前已借入数百亿美元，投入史无前例的AI算力扩建计划，如今仍打算继续增加负债。

相较之下，GMI Cloud等公司可通过本地货币借款，大幅降低相较于美元融资的资金成本。

AI云端业者仰赖GPU按时上线 利息支出成压力

CoreWeave与GMI Cloud都属于所谓的「新型云端业者」(neocloud)，主要销售由先进芯片提供的运算能力，供客户训练AI模型。

新云业者的成功，取决于绘图处理器(GPU)能否如期上线。由于业者已根据客户合约借入大笔资金，只有等到相关设施建置完成并开始运作后，才能产生营收。

叶威延说：「你必须持续支付利息，却还没有营收进帐，这是最大的问题之一。」

这类交易在美国迅速成长，但在亚洲才刚开始兴起，而GMI Cloud是亚洲少数借款购买GPU的公司之一。

GMI Cloud上个月向14家银行取得139亿台币(约4.29亿美元)、期限五年的贷款，用于在台湾兴建数据中心。知情人士先前透露，该公司也正为泰国一座设施寻求额外3亿美元融资。

GPU融资模式引发疑虑 辉达力挺CoreWeave

CoreWeave与GMI Cloud都与供应商辉达(NVDA-US)签有协议，购买尚未售出的算力，但双方交易架构并不相同。这类交易安排引发市场对「循环融资」的疑虑，担心可能制造虚假的需求。

对此辉达首席执行官黄仁勋周四表示，辉达不需要为CoreWeave提供财务担保或纾困支持，并指出CoreWeave的资金成本「实际上正在下降」。

根据GMI Cloud官网，该公司总部位于加州山景城，业务遍及美国、台湾、日本、印尼与泰国。CoreWeave也开始拓展亚洲市场，目前在印尼有三项兴建计划进行中。

叶威延表示，家族在台湾半导体产业经营长达40年的经验，协助GMI Cloud找到可靠的台湾承包商，负责建筑工程、电力设备与服务器等业务。他补充，与亚洲大型企业集团及知名家族创建合作关系，也让公司得以加快运行速度。

被问到是否担心AI相关企业引发的市场动荡，叶威延说：「完全不担心，尤其是我们的利率条件与客户都支持我们。」

(本文不开放合作伙伴转载)