AI新创公司Anthropic的上市计划恐出师不利？ 知情人士透露，部分现有投资人及有意参与首次公开发行（IPO）的投资人，在听取公司最新财务数据后，开始考虑以约1.5兆美元的估值评价Anthropic，低于市场先前对11月上市约2兆美元估值的预期。 尽管Anthropic第3季营收大幅成长，并在调整后基础上实现获利，投资人对营收成长速度放缓，以及AI产业日益高昂的融资成本，仍然抱持疑虑。 ​ AI产业近年持续投入巨额资金建置数据中心、采购芯片及扩充运算能力，相关投资也愈来愈仰赖借贷融资。

因此，Anthropic的IPO受到市场高度关注，如果上市反应不如预期，恐进一步动摇投资人对整体AI产业资本支出的信心，尤其市场也将OpenAI明年可能启动的上市计划，视为观察AI投资热潮能否延续的重要指针。 第3季营收季增45%仍不够，投资人开始重新计算估值 值此金融市场风雨飘摇之际，《路透》引述知情人士说法指出，Anthropic日前在旧金山总部举行投资人说明会，部分与会投资人开始讨论以约1.5兆美元评价这家AI公司，比起先前预期的2兆美元低了25%。 出席者多为Anthropic的重要投资人，并与首席执行官Dario Amodei及财务长Krishna Rao会面。

Anthropic在会中向有意参与IPO的投资人表示，第3季营收达168亿美元，较第2季成长45%，并在调整后基础上实现获利。 这些数据在一定程度上缓解市场对AI系统开发成本庞大的疑虑，但部分投资人仍对营收成长动能放缓感到失望。 原因在于，Anthropic第2季营收为116亿美元，比起第1季翻倍成长；相较之下，第3季营收虽然继续攀升，季增幅度却降至45%。 对于正在评估这家公司应该获得多高估值的投资人来说，营收规模持续扩大固然重要，成长速度能否维持同样的水准，也将影响他们对未来获利能力及投资回报的判断。

AI融资成本愈垫愈高，Anthropic上市将是重要风向球 近日全球科技股卖压持续冲击金融市场，AI基础设施公司、芯片制造商，以及向AI业者出租运算能力的「新云端」（neocloud）供应商都受到波及。 其中，获得辉达（Nvidia）支持的CoreWeave股票与债券价格同步下跌，反映投资人愈来愈担心，AI产业大规模扩建运算基础设施的计划，正日益依赖借贷资金支撑。 随着数据中心、运算设备及相关基础设施的投资规模持续扩大，市场开始更加重视企业需要投入多少资金、何时才能回收，以及营收成长能否支撑庞大的资本承诺。 在这样的市场氛围下，Anthropic的IPO不仅关系到公司自身的募资与估值，也可能影响投资人对整体AI产业的信心。

如果这场备受瞩目的上市未能达到市场期待，投资人对AI基础建设投资的疑虑可能进一步升高。 ​近期IPO市场也已出现几项挫折，包括数据中心营运商SB Energy上月决定延后上市，核能技术公司Holtec Nuclear则撤回公开上市计划。 这些变化显示，在资本市场气氛转趋谨慎之际，即使企业身处热门产业，也未必能按照原先预期顺利进入公开市场。 从营收暴增到巨额亏损，AI商业化仍面临资金考验 《路透》先前曾经报导，Anthropic去年营收暴增12倍，达到近46亿美元，但若不计入主要与先前募资相关的多项负债减记，公司的营业亏损仍超过80亿美元。

这凸显出Anthropic虽然营收快速扩张，为了开发AI模型、提供服务及扩充运算能力，仍须承担庞大的支出。 ​《路透》上月披露的Anthropic IPO公开说明书也显示​，公司对AI的长期发展抱持高度期待，认为AI对全球经济的影响将超越工业化、电力及互联网带来的变革。 然而，Anthropic同时揭露，2025年亏损达420亿美元，并预期未来AI基础建设仍需要投入更多资金。 根据公司承诺，未来10年在云端服务、运算能力及基础设施方面的支出至少将达5180亿美元。

这笔长期支出承诺，也让投资人必须在两项因素之间权衡：一方面，AI市场快速成长，Anthropic的营收规模持续扩大；另一方面，支撑成长所需的运算资源与基础设施成本极为庞大，资金需求可能持续攀升。 如今，随着部分投资人开始讨论下修Anthropic估值，这家AI新创公司的IPO将成为市场观察产业投资热潮的重要指针，市场不仅关注哪个价格能为Anthropic的成长前景定价，也包括投资人愿意为AI的未来投入多少资金，以及这些投资最终能否转化为足以支撑高估值的营收与获利。 更多风传媒独家内幕： ‧ 市场期待落空！ 华许拒绝透露利率决策方向，全球央行同步紧缩「没人搭便车」 ‧ 股市崩盘，美债、黄金却逆势冲高！

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