AI新創公司Anthropic的上市計畫恐出師不利？ 知情人士透露，部分現有投資人及有意參與首次公開發行（IPO）的投資人，在聽取公司最新財務數據後，開始考慮以約1.5兆美元的估值評價Anthropic，低於市場先前對11月上市約2兆美元估值的預期。 儘管Anthropic第3季營收大幅成長，並在調整後基礎上實現獲利，投資人對營收成長速度放緩，以及AI產業日益高昂的融資成本，仍然抱持疑慮。 ​ AI產業近年持續投入鉅額資金建置資料中心、採購晶片及擴充運算能力，相關投資也愈來愈仰賴借貸融資。

因此，Anthropic的IPO受到市場高度關注，如果上市反應不如預期，恐進一步動搖投資人對整體AI產業資本支出的信心，尤其市場也將OpenAI明年可能啟動的上市計畫，視為觀察AI投資熱潮能否延續的重要指標。 第3季營收季增45%仍不夠，投資人開始重新計算估值 值此金融市場風雨飄搖之際，《路透》引述知情人士說法指出，Anthropic日前在舊金山總部舉行投資人說明會，部分與會投資人開始討論以約1.5兆美元評價這家AI公司，比起先前預期的2兆美元低了25%。 出席者多為Anthropic的重要投資人，並與執行長Dario Amodei及財務長Krishna Rao會面。

Anthropic在會中向有意參與IPO的投資人表示，第3季營收達168億美元，較第2季成長45%，並在調整後基礎上實現獲利。 這些數據在一定程度上緩解市場對AI系統開發成本龐大的疑慮，但部分投資人仍對營收成長動能放緩感到失望。 原因在於，Anthropic第2季營收為116億美元，比起第1季翻倍成長；相較之下，第3季營收雖然繼續攀升，季增幅度卻降至45%。 對於正在評估這家公司應該獲得多高估值的投資人來說，營收規模持續擴大固然重要，成長速度能否維持同樣的水準，也將影響他們對未來獲利能力及投資回報的判斷。

AI融資成本愈墊愈高，Anthropic上市將是重要風向球 近日全球科技股賣壓持續衝擊金融市場，AI基礎設施公司、晶片製造商，以及向AI業者出租運算能力的「新雲端」（neocloud）供應商都受到波及。 其中，獲得輝達（Nvidia）支持的CoreWeave股票與債券價格同步下跌，反映投資人愈來愈擔心，AI產業大規模擴建運算基礎設施的計畫，正日益依賴借貸資金支撐。 隨著資料中心、運算設備及相關基礎設施的投資規模持續擴大，市場開始更加重視企業需要投入多少資金、何時才能回收，以及營收成長能否支撐龐大的資本承諾。 在這樣的市場氛圍下，Anthropic的IPO不僅關係到公司自身的募資與估值，也可能影響投資人對整體AI產業的信心。

如果這場備受矚目的上市未能達到市場期待，投資人對AI基礎建設投資的疑慮可能進一步升高。 ​近期IPO市場也已出現幾項挫折，包括資料中心營運商SB Energy上月決定延後上市，核能技術公司Holtec Nuclear則撤回公開上市計畫。 這些變化顯示，在資本市場氣氛轉趨謹慎之際，即使企業身處熱門產業，也未必能按照原先預期順利進入公開市場。 從營收暴增到鉅額虧損，AI商業化仍面臨資金考驗 《路透》先前曾經報導，Anthropic去年營收暴增12倍，達到近46億美元，但若不計入主要與先前募資相關的多項負債減記，公司的營業虧損仍超過80億美元。

這凸顯出Anthropic雖然營收快速擴張，為了開發AI模型、提供服務及擴充運算能力，仍須承擔龐大的支出。 ​《路透》上月披露的Anthropic IPO公開說明書也顯示​，公司對AI的長期發展抱持高度期待，認為AI對全球經濟的影響將超越工業化、電力及網際網路帶來的變革。 然而，Anthropic同時揭露，2025年虧損達420億美元，並預期未來AI基礎建設仍需要投入更多資金。 根據公司承諾，未來10年在雲端服務、運算能力及基礎設施方面的支出至少將達5180億美元。

這筆長期支出承諾，也讓投資人必須在兩項因素之間權衡：一方面，AI市場快速成長，Anthropic的營收規模持續擴大；另一方面，支撐成長所需的運算資源與基礎設施成本極為龐大，資金需求可能持續攀升。 如今，隨著部分投資人開始討論下修Anthropic估值，這家AI新創公司的IPO將成為市場觀察產業投資熱潮的重要指標，市場不僅關注哪個價格能為Anthropic的成長前景定價，也包括投資人願意為AI的未來投入多少資金，以及這些投資最終能否轉化為足以支撐高估值的營收與獲利。 更多風傳媒獨家內幕： ‧ 市場期待落空！ 華許拒絕透露利率決策方向，全球央行同步緊縮「沒人搭便車」 ‧ 股市崩盤，美債、黃金卻逆勢衝高！

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