中国A股三大指数周四（15日）集体开低，早盘两市低档运行，沪指更跌破3,700点关口，午后依旧窄幅震荡，五大行起身护盘，沪指重回3,700点上方。

上证综指周四收盘跌1.59%，报3,707.48点；深证成指跌2.43%，报11,816.79点；创业板指跌2.92%，报2,783.17点。

Wind的统计数据显示，两市及北交所共425家上涨，5,105家下跌，平盘有38家。

两市成交额为人民币1.6330兆元，较前一交易日增加2,186亿元。

银河证券首席策略分析师杨超表示，存量博弈不等于行情彻底结束，本质是增量资金入场意愿放缓，资金不再普炒蕾股，开始做结构取舍。

杨超说，过去一轮上行行情，不少类股估值擡升先行、业绩验证滞后，缩量其实是市场主动降低试错成本，资金从泛题材向确定性标的收敛，而不是大规模出逃。

杨超认为，第四季可能存在一些超出市场预期的未定价「惊喜」：

第一，中国国内内需端政策落地，市场现在对稳增长更多是「观望预期」，如果后续房地产、消费端出台落地力道强于市场当前一致预期的政策，会带来预期修复。

第二，中国国内企业盈利的边际改善，市场现在对第四季盈利预测偏保守，若工业品价格回稳、企业库存去化结束，部分中游制造盈利存在上修空间。

第三，中国国内流动性工具还有储备，不只是短期资金呵护，还有总量或结构工具的潜在空间。