美股科技股近期走势出现极大的分歧，同样搭上AI热潮，部分个股股价再创新高，部分却陷入一路修正的泥淖。 针对市场出现「AI是否退烧」的疑虑，财经专家阮慕骅在脸书发文指出，AI绝没有退烧，而是市场投资逻辑已发生根本转变，从过去疯狂「卖铲子」的建设期，正式迈入追问「谁能挖到金」的变现验收期，这4类非科技的产业成了新宠。 过去买订单、现在看营收！ AI从硬件建设走进非科技产业 阮慕骅分析，过去两三年市场关注的内核是「谁有GPU、谁有HBM、谁在盖数据中心」，那是典型的建设期，只要拿到巨头订单股价就能飙升。

然而，当科技巨头每年合计砸下数千亿美元、未来甚至上看上兆美元的资本支出时，市场开始追问下一个现实问题：「花了这么多钱，最后谁真的能靠AI赚到钱？ 」 这正是近期美股表现走势分歧的根源。 阮慕骅表示，市场不再只是奖励「参与AI」，而是转为奖励「把AI变成营收」的公司。 他举例，像是Robinhood推出AI投资助理Cortex，将AI直接嵌入券商金融服务；Natera则利用AI分析基因数据，让精准医疗效率显著提升。 AI正在从单纯的科技工具，快速渗透进金融、医疗、人资、物流等传统非科技产业。 不过，阮慕骅提醒，这并不代表硬件端已经结束。

AI基础建设的投资仍在持续，内存、先进制程、电力、光通信的需求依然强劲，目前的市况更像是「建设」与「应用」两条路线同时在跑，而非从一条跳到另一条。 台股投资人有盲点？ 光看「台湾制造」恐错失全球软件红利 对于台湾投资人而言，阮慕骅指出，台湾投资人对在地AI供应链极为熟悉，从晶圆代工、服务器、PCB到散热模块都能如数家珍；但如果下一阶段的AI获利红利大量出现在美国的软件平台，或是成功导入AI的海外金融与医疗巨头，投资人若只守着台股，将很难完整参与到整条AI链的爆发期。

阮慕骅提到，复华全球未来50主动式ETF（00409A）不追踪特定指数，而是从美国、日本、韩国、台湾等国家精选约50档个股，架构涵盖「内核算力供应链＋升级题材＋非科技AI受惠者」。 拆解00409A三大优势与两大风险！ 阮慕骅：绩效交给时间验证 阮慕骅分析，00409A有三大投资优势，第一，不必二选一，不需在「硬件」与「应用」之间做选择，硬件成长时可持有，应用端开始变现时也有空间随时布局。 第二，AI产业链散落在全球，美国有GPU与云端、韩国有HBM、台湾有晶圆与服务器、日本有材料，能用单一产品串起整条全球价值链。

第三，主动因应轮动：AI行情轮动极快，从GPU、HBM、PCB到光通信与电力，主角不断更换；主动式ETF具备依产业变化灵活调整持股的工具优势，加上「一位内核经理人搭配两位协管经理人」的分工架构，研究广度较为充足。 不过，阮慕骅也坦言，00409A挂牌时间尚短，虽从9月初至10月初上涨约6%、表现不错，但一个月的数据不足以证明长期能力。 此外，其起跑时持股偏重内存与晶圆，未来应用端比重能否提升，仍需持续追踪每日持股揭露。 主动式ETF的管理费用高于一般被动式ETF，且涉及海外资产，投资人必须将汇率波动风险纳入考量。 阮慕骅强调，台湾投资人过去已经非常擅长投资「台湾制造的AI」，但下一步必须把视野拉高拉广至「全球使用的AI」。

主动式ETF提供了一个从台湾供应链延伸至全球价值链的工具，但工具究竟好不好用，最终还是要交给时间与实际绩效来验证。 更多风传媒独家内幕： ‧ 高股息「月配1万」怎么买？ 0056＋00878＋00919输了 专家曝1档26张达标「还省19万」 ‧ 还在犹豫买0050还是0056？ 这档ETF配息连3季走高 阮慕骅曝5特点：半年翻了十几倍 ‧ 台积电赴美砸1.3兆谁会跟着走？ 专家点名供应链9产业将洗牌：中小台厂面临4大考验