美股科技股近期走勢出現極大的分歧，同樣搭上AI熱潮，部分個股股價再創新高，部分卻陷入一路修正的泥淖。 針對市場出現「AI是否退燒」的疑慮，財經專家阮慕驊在臉書發文指出，AI絕沒有退燒，而是市場投資邏輯已發生根本轉變，從過去瘋狂「賣鏟子」的建設期，正式邁入追問「誰能挖到金」的變現驗收期，這4類非科技的產業成了新寵。 過去買訂單、現在看營收！ AI從硬體建設走進非科技產業 阮慕驊分析，過去兩三年市場關注的核心是「誰有GPU、誰有HBM、誰在蓋資料中心」，那是典型的建設期，只要拿到巨頭訂單股價就能飆升。

然而，當科技巨頭每年合計砸下數千億美元、未來甚至上看上兆美元的資本支出時，市場開始追問下一個現實問題：「花了這麼多錢，最後誰真的能靠AI賺到錢？ 」 這正是近期美股表現走勢分歧的根源。 阮慕驊表示，市場不再只是獎勵「參與AI」，而是轉為獎勵「把AI變成營收」的公司。 他舉例，像是Robinhood推出AI投資助理Cortex，將AI直接嵌入券商金融服務；Natera則利用AI分析基因資料，讓精準醫療效率顯著提升。 AI正在從單純的科技工具，快速滲透進金融、醫療、人資、物流等傳統非科技產業。 不過，阮慕驊提醒，這並不代表硬體端已經結束。

AI基礎建設的投資仍在持續，記憶體、先進製程、電力、光通訊的需求依然強勁，目前的市況更像是「建設」與「應用」兩條路線同時在跑，而非從一條跳到另一條。 台股投資人有盲點？ 光看「台灣製造」恐錯失全球軟體紅利 對於台灣投資人而言，阮慕驊指出，台灣投資人對在地AI供應鏈極為熟悉，從晶圓代工、伺服器、PCB到散熱模組都能如數家珍；但如果下一階段的AI獲利紅利大量出現在美國的軟體平台，或是成功導入AI的海外金融與醫療巨頭，投資人若只守著台股，將很難完整參與到整條AI鏈的爆發期。

阮慕驊提到，復華全球未來50主動式ETF（00409A）不追蹤特定指數，而是從美國、日本、韓國、台灣等國家精選約50檔個股，架構涵蓋「核心算力供應鏈＋升級題材＋非科技AI受惠者」。 拆解00409A三大優勢與兩大風險！ 阮慕驊：績效交給時間驗證 阮慕驊分析，00409A有三大投資優勢，第一，不必二選一，不需在「硬體」與「應用」之間做選擇，硬體成長時可持有，應用端開始變現時也有空間隨時布局。 第二，AI產業鏈散落在全球，美國有GPU與雲端、韓國有HBM、台灣有晶圓與伺服器、日本有材料，能用單一產品串起整條全球價值鏈。

第三，主動因應輪動：AI行情輪動極快，從GPU、HBM、PCB到光通訊與電力，主角不斷更換；主動式ETF具備依產業變化靈活調整持股的工具優勢，加上「一位核心經理人搭配兩位協管經理人」的分工架構，研究廣度較為充足。 不過，阮慕驊也坦言，00409A掛牌時間尚短，雖從9月初至10月初上漲約6%、表現不錯，但一個月的數據不足以證明長期能力。 此外，其起跑時持股偏重記憶體與晶圓，未來應用端比重能否提升，仍需持續追蹤每日持股揭露。 主動式ETF的管理費用高於一般被動式ETF，且涉及海外資產，投資人必須將匯率波動風險納入考量。 阮慕驊強調，台灣投資人過去已經非常擅長投資「台灣製造的AI」，但下一步必須把視野拉高拉廣至「全球使用的AI」。

主動式ETF提供了一個從台灣供應鏈延伸至全球價值鏈的工具，但工具究竟好不好用，最終還是要交給時間與實際績效來驗證。 更多風傳媒獨家內幕： ‧ 高股息「月配1萬」怎麼買？ 0056＋00878＋00919輸了 專家曝1檔26張達標「還省19萬」 ‧ 還在猶豫買0050還是0056？ 這檔ETF配息連3季走高 阮慕驊曝5特點：半年翻了十幾倍 ‧ 台積電赴美砸1.3兆誰會跟著走？ 專家點名供應鏈9產業將洗牌：中小台廠面臨4大考驗