苹果新机订单下修、毛利率创13年新低，大立光（3008）股价却不跌反涨！ 台股今（12）日开盘后，大立光一度下探6,355元，随后买盘强势涌入，股价直攻7,325元涨停价，亮灯锁住涨停。 ​不仅股价表现亮眼，连美系外资最新报告将大立光目标价一口气调高至11,000元，调升幅度超过75%。 为何明明iPhone本业面临逆风，为什么外资反而大幅看多？ 关键就在大立光跨足AI光通信的CPO新业务，市场开始重新评估这家光学龙头的未来价值。 大立光涨停原因曝光！ 苹果砍单、毛利率创低为何还能涨？ 大立光10月8日召开第三季法说会，公布单季营收156.51亿元，季增15%、年减约11%。

税后纯益51.82亿元，年减27.61%，每股盈余（EPS）39.62元。 其中，第三季毛利率降至42.21%，创下13年新低，反映新款镜头良率及成本压力。 董事长林恩平也坦言，客户从9月开始下修订单，预估10月拉货动能与9月大致相当，11月还可能进一步下滑。 对高度仰赖智能型手机镜头的大立光而言，这原本不是好消息。 然而，市场却出现截然不同的反应。 大立光今（12）日股价强势攻上7,325元涨停价，光学族群也受到激励。 市场关注焦点已不再只有苹果新机销售与手机镜头毛利率，而是另一项可能改变公司未来营收结构的新业务。 大立光目标价上看1.1万元！

外资看好CPO成第二成长曲线 大立光股价强势涨停，背后最重要的催化剂之一，就是外资重新评估CPO业务的成长潜力。 根据最新美系外资报告，大立光目标价由6,263元大幅调升至11,000元，调幅达75.6%，维持「买进」评等。 外资预估，FAU业务营收占比可望从2027年的3%，一路提高至2030年的50%以上，成为带动公司获利成长及估值提升的重要动能。 不过，外资对大立光的看法并非全面一致。 另两家美系外资分别给予8,500元与7,100元目标价，显示市场虽然关注CPO布局，但对量产速度、获利贡献及合理估值，仍存在明显分歧。

外资看好的不只是大立光未来能多卖多少镜头，而是这家长期依赖智能型手机市场的光学龙头，能否成功打入AI数据中心供应链，开辟另一条成长曲线。 CPO是什么？ 大立光抢攻AI光通信、FAU商机 大立光积极布局的共同封装光学（CPO），是近年AI数据中心备受关注的新技术。 随着AI芯片运算能力不断提升，服务器之间需要传输的数据量快速增加，传统电信号传输逐渐面临带宽、功耗及传输效率等挑战。 CPO的内核概念，是将光学组件与交换器芯片等运算或通信组件进行更紧密的集成，缩短电信号传输距离，借此改善高速数据传输的能源效率。 而大立光切入的光纤数组单元（FAU），则是其中重要的光学连接组件，负责让光纤与光学组件精准对接。

由于涉及高精度对位、制程良率及大量生产能力，与大立光过去在手机镜头累积的精密光学制造技术具有一定共通性。 对大立光而言，CPO真正的商机，不只是增加一项新产品，而是让原本用于手机镜头的技术能力，有机会延伸到AI服务器与高速光通信市场。 大立光FAU何时量产？ 2027年下半年成关键 大立光的CPO布局已不再只是概念阶段，董事长林恩平在法说会上证实，光纤数组（FA）已于9月通过客户认证，10月开始与客户讨论产能规模。 由于客户希望取得集成程度更高的产品，大立光也将从原本的FA零件供应，进一步扩展至FAU模块，并规画搭配载板出货，借此提高产品附加价值。 按照目前进度，公司预计2027年第二季底完成产线建置，下半年开始量产出货。

这也意味着，2027年将成为检验大立光CPO布局能否转化为实际营收的重要时间点。 不过，客户认证通过并不等于已取得大规模量产订单，后续仍须观察产能建置、良率改善及实际出货情况，才能判断新业务对获利的真正贡献。 大立光涨停还能追吗？ 留意3大变量才不容易被套牢 大立光今（12）日亮灯涨停，加上外资最高喊出11,000元目标价，让市场对后续行情充满期待。 不过，股价提前反映未来数年的成长预期，也代表短线投资风险同步升高。 投资人接下来应留意三大关键： 1. CPO量产进度： 2027年FAU产线能否如期建置、顺利量产，将影响市场对新业务的评价。

2. 手机镜头本业： 苹果订单下修及毛利率下降仍是眼前压力，若本业获利持续走弱，可能抵销新业务带来的成长期待。 3. 股价与外资目标价落差： 目前外资目标价从7,100元至11,000元都有，差距接近4,000元，显示市场对CPO未来贡献的估计仍有很大差异。 尤其大立光FAU预计2027年下半年才开始量产，现阶段CPO仍未成为主要营收来源。 若市场过早反映2030年的成长预期，一旦订单、良率或量产时程不如预期，股价也可能面临修正压力。 大立光这次涨停，市场押注的已不只是下一代iPhone能卖多少，而是这家光学龙头能否从手机镜头跨足AI光通信，打造下一只营收金鸡母。

至于外资喊出的万元目标价能否实现，关键仍在CPO业务能否如期量产，并真正反映在营收与获利上。