蘋果新機訂單下修、毛利率創13年新低，大立光（3008）股價卻不跌反漲！ 台股今（12）日開盤後，大立光一度下探6,355元，隨後買盤強勢湧入，股價直攻7,325元漲停價，亮燈鎖住漲停。 ​不僅股價表現亮眼，連美系外資最新報告將大立光目標價一口氣調高至11,000元，調升幅度超過75%。 為何明明iPhone本業面臨逆風，為什麼外資反而大幅看多？ 關鍵就在大立光跨足AI光通訊的CPO新業務，市場開始重新評估這家光學龍頭的未來價值。 大立光漲停原因曝光！ 蘋果砍單、毛利率創低為何還能漲？ 大立光10月8日召開第三季法說會，公布單季營收156.51億元，季增15%、年減約11%。

稅後純益51.82億元，年減27.61%，每股盈餘（EPS）39.62元。 其中，第三季毛利率降至42.21%，創下13年新低，反映新款鏡頭良率及成本壓力。 董事長林恩平也坦言，客戶從9月開始下修訂單，預估10月拉貨動能與9月大致相當，11月還可能進一步下滑。 對高度仰賴智慧型手機鏡頭的大立光而言，這原本不是好消息。 然而，市場卻出現截然不同的反應。 大立光今（12）日股價強勢攻上7,325元漲停價，光學族群也受到激勵。 市場關注焦點已不再只有蘋果新機銷售與手機鏡頭毛利率，而是另一項可能改變公司未來營收結構的新業務。 大立光目標價上看1.1萬元！

外資看好CPO成第二成長曲線 大立光股價強勢漲停，背後最重要的催化劑之一，就是外資重新評估CPO業務的成長潛力。 根據最新美系外資報告，大立光目標價由6,263元大幅調升至11,000元，調幅達75.6%，維持「買進」評等。 外資預估，FAU業務營收占比可望從2027年的3%，一路提高至2030年的50%以上，成為帶動公司獲利成長及估值提升的重要動能。 不過，外資對大立光的看法並非全面一致。 另兩家美系外資分別給予8,500元與7,100元目標價，顯示市場雖然關注CPO布局，但對量產速度、獲利貢獻及合理估值，仍存在明顯分歧。

外資看好的不只是大立光未來能多賣多少鏡頭，而是這家長期依賴智慧型手機市場的光學龍頭，能否成功打入AI資料中心供應鏈，開闢另一條成長曲線。 CPO是什麼？ 大立光搶攻AI光通訊、FAU商機 大立光積極布局的共同封裝光學（CPO），是近年AI資料中心備受關注的新技術。 隨著AI晶片運算能力不斷提升，伺服器之間需要傳輸的資料量快速增加，傳統電訊號傳輸逐漸面臨頻寬、功耗及傳輸效率等挑戰。 CPO的核心概念，是將光學元件與交換器晶片等運算或通訊元件進行更緊密的整合，縮短電訊號傳輸距離，藉此改善高速資料傳輸的能源效率。 而大立光切入的光纖陣列單元（FAU），則是其中重要的光學連接組件，負責讓光纖與光學元件精準對接。

由於涉及高精度對位、製程良率及大量生產能力，與大立光過去在手機鏡頭累積的精密光學製造技術具有一定共通性。 對大立光而言，CPO真正的商機，不只是增加一項新產品，而是讓原本用於手機鏡頭的技術能力，有機會延伸到AI伺服器與高速光通訊市場。 大立光FAU何時量產？ 2027年下半年成關鍵 大立光的CPO布局已不再只是概念階段，董事長林恩平在法說會上證實，光纖陣列（FA）已於9月通過客戶認證，10月開始與客戶討論產能規模。 由於客戶希望取得整合程度更高的產品，大立光也將從原本的FA零件供應，進一步擴展至FAU模組，並規畫搭配載板出貨，藉此提高產品附加價值。 按照目前進度，公司預計2027年第二季底完成產線建置，下半年開始量產出貨。

這也意味著，2027年將成為檢驗大立光CPO布局能否轉化為實際營收的重要時間點。 不過，客戶認證通過並不等於已取得大規模量產訂單，後續仍須觀察產能建置、良率改善及實際出貨情況，才能判斷新業務對獲利的真正貢獻。 大立光漲停還能追嗎？ 留意3大變數才不容易被套牢 大立光今（12）日亮燈漲停，加上外資最高喊出11,000元目標價，讓市場對後續行情充滿期待。 不過，股價提前反映未來數年的成長預期，也代表短線投資風險同步升高。 投資人接下來應留意三大關鍵： 1. CPO量產進度： 2027年FAU產線能否如期建置、順利量產，將影響市場對新業務的評價。

2. 手機鏡頭本業： 蘋果訂單下修及毛利率下降仍是眼前壓力，若本業獲利持續走弱，可能抵銷新業務帶來的成長期待。 3. 股價與外資目標價落差： 目前外資目標價從7,100元至11,000元都有，差距接近4,000元，顯示市場對CPO未來貢獻的估計仍有很大差異。 尤其大立光FAU預計2027年下半年才開始量產，現階段CPO仍未成為主要營收來源。 若市場過早反映2030年的成長預期，一旦訂單、良率或量產時程不如預期，股價也可能面臨修正壓力。 大立光這次漲停，市場押注的已不只是下一代iPhone能賣多少，而是這家光學龍頭能否從手機鏡頭跨足AI光通訊，打造下一隻營收金雞母。

至於外資喊出的萬元目標價能否實現，關鍵仍在CPO業務能否如期量產，並真正反映在營收與獲利上。