中央消息

（中央社纽约11日综合外电报导）当前中国正加大增持黄金。有分析指这一方面是官方加速去美元化、降低对美元资产依赖的战略考量，二是中国国内房市与股市低迷，让一般家庭与企业涌向黄金寻求资产避风港。

● 官方连23个月增持

美国财经新闻网CNBC引述中国国家外汇管理局数据指出，中国人民银行（央行）9月单月增持约23吨黄金，创近3年来最大单月采购量，也刷新至少自2015年以来最长的连续增持纪录。

世界黄金协会（WGC）统计显示，截至今年8月，身为全球第5大黄金储备国的中国，总储备量已达2387吨，来到约美国储备量的1/3。

不只官方增持，代表民间的家户与企业对黄金同样买气惊人。中国海关数据显示，2026年前8个月，中国进口黄金已突破1000吨，总耗资达新高的1588亿美元，仅用8个月时间便超越2025年全年的886吨、965亿美元。

道富投资管理（State Street Investment Management）黄金策略主管多希（Aakash Doshi）指出，中国境内金价溢价持续攀升，预示「冬季传统旺季的需求将更为强劲」。

尽管国际金价从1月每盎司逾5500美元的高点回落，9月下跌超过8%来到约4176美元，但多希预估，在中国强劲需求支撑下，金价有望2027年第一季末回升至每盎司 4750至5500美元区间。

● 地缘政治风险与国内资产荒 造就黄金买气

瑞士宝盛银行（Julius Baer）分析师孟可（Carsten Menke）分析，中国央行增持黄金的内核动机在于政治层面，主要是应对美国将美元作为地缘政治武器，以及希望降低对美债这项外汇储备资产的依赖。

西方在俄罗斯2022年入侵乌克兰后，冻结俄国央行的资产，凸显地缘政治冲突期间，存放海外的外汇储备面临恐遭地缘政治扣押风险；相较之下，存放在本国金库的黄金则不受这类影响。

美国财政部数据显示，中国在加速外汇储备多元化的同时持续减持美债，7月持有规模已降至6180亿美元的18年低点。

黄金所具有的避险特质也带动中国民间的需求。由于对经济前景感到不安，中国消费者正大量购入黄金首饰、金条与金币。

中国国内投资人可选择的替代投资工具不多。房地产市场过去是家庭财富的主要保存方式，如今房市连年陷入低迷；而中国股市指针之一的沪深300指数，今年下跌约8%，反观美国标普500指数同期则上涨13%。

此外，由于借贷需求疲弱，银行存款与债券的报酬率也下降。中国1年期公债殖利率降至约1.2%，美国同期限公债殖利率则约为4.46%。

● 「中国买盘」俨然全球金价结构性缓冲垫

CNBC报导指出，传统上在美债殖利率维持高档、市场预期联准会可能进一步升息的背景下，无孳息的黄金通常承压显著。然而中国的强劲需求有效抵消跌势，避免金价出现更深度的下修。

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师曼西（Ewa Manthey）说：「来自中国的采购已成为支撑金价的重要结构性力量。」并说央行属于着眼长期的战略买家，对价格波动的敏感度远低于一般散户。

孟可也持相同看法，认为即便预期美国联准会今年底前还会再升息，加上债券殖利率大幅攀升，金价仍维持在夏季以来的水准之上，显示这股来自东方的买盘正改写全球黄金市场的定价逻辑。（编译： 陈亦伟 ）1151012

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