台积电与马斯克商谈合作芯片制造，成案与否不谈，对台积电的利弊俱存，这显然不是一道是非题了。 而且，纵使台积电已作了最佳选择与风险规避，但还是难以完全对冲最大的风险─政治风险。 上周有独立媒体爆料称「台积电正在探索与Terafab合作」，不久，马斯克本人在X亲自回应：「双方只是讨论，但或许会有所成果」。 Terafab是由马斯克旗下特斯拉、SpaceX 与 xAI 三家公司联合规划的超大型垂直集成半导体制造计划，而且这是一个超级大型的计划。

依照马斯克的规划，这家芯片制造是要采「一条龙生产」：从芯片设计、微影、制造到封装测试，全部在同一个体系内一手包办，这显然打破现有的芯片制造分工模式；以产量而言，初期目标每月生产 10 万片晶圆，最终目标达到 100 万片，这已经相当于台积电总产能的7成。 先说马斯克自建芯片制造厂的目的，主要是为了「自用」：满足他的「太空算力愿景」（用于 SpaceX 的轨道 AI 卫星），听起来好像不是「来抢生意」的、跟台积电的冲突不大，但「自用」的目的听听即可不必尽信，因为，只要把Terafab养大、技术养好，就是培养出一个强大的竞争对手，随时可能也可以跑来市场抢饭碗；一定程度上，Terafab的出现本身就是来抢市场与饭碗的。

因此，对台积电而言，最佳的策略与利益一定是：直接将其扼杀于摇篮之中，不必让未来冒任何风险。 这种前提下，百分之百就是不要与马斯克合作、协助其创建起庞大的芯片制造体系。 但这要创建在另一个前提下：只要台积电不跟Terafab合作，马斯克就不可能创建起芯片制造体系。 只是这个前提未必存在，马斯克的财力、技术与资源、人脉、擘划出的愿景，是能吸引其它芯片制造商（那些台积电的竞争者们）与他合作，如果作垮了也罢，如果作成了，台积电就增加更多（Terafab）又更强大（被马斯克加持的原竞争者）的对手，算盘一打，未必划算。 这其实就是类似一句老话：打不过、或消灭不了，干脆就加入吧。

如果评估大概率这个世界就是要多一个庞大的芯片制造体系Terafab、无法镇杀其于先，与其被其它竞争者掌握、得利、还不如自己加入、掌控并获利。 这就是台积电有动机、也必须与马斯克讨论合作的原因；而且，在马斯克说要投入芯片制造后，都是英特尔派人去Terafab帮忙做晶圆厂设计、制程技术与产能等规划，马斯克也证实与英特尔有合作，现在出现台积电，除了马斯克「左右逢源」寻求更佳条件外，台积电的考量与策略也是主因。 而最后的重点与成败关键其实就会变成：最终的合作条件。 这个合作条件的组合可以有无限多，但最内核、也最重要的当然是：谁掌控内核技术、主导权、公司（或整个体系）控制权在谁手上。

对台积电而言，最糟糕又不利的合作方式，当然是马斯克有主导权与公司控制权、台积电负责训练与技术提供（也许拥有少少技术入股的股权）；说难听点，这种合作中台积电成为受雇者、打工仔，Terafa学到技术、掌握市场后随时可把台积电一脚踢开。 这个合作不可能被台积电接受，去年川普要挽救英特尔时，就曾施压想要台积电「技术支持」英特尔，此事最终无疾而终，台积电当然不会愚蠢到去培养竞争对手，这个思维同样适用在Terafab的合作案中。 因此，可能成功的合作是由台积电掌控、主导，这可以让台积电愿意释放技术，对马斯克而言，如果他的重点真的就是在「自用」、在美国生产（减少对台湾的芯片依赖），是可以接受此模式。

至于双方持股多少、有多少第三方资金、是否有多少比例是技术入股，就再谈判决定了。 对台积电而言，这可能是几无风险的最佳结果─不虞技术外泄、在芯片高端领域扩大掌控权、不必担心培养出新对手等。 但还是有一个巨大风险，叫「政治风险」、或可视为一种「地缘政治风险」，在一家设厂于美国的美国公司，过去大家都可以相信美国的法律，但在地缘政治加剧后，这些都不再是那么牢不可破了。 近年因地缘政治角力因素而以国家安全为名，欧美都作了不少「出格」的事了。

例如，美国政府以国安为名逼迫TikTok卖掉美国业务给美商；或以行政命令要求涉及中资的半导体公司瀚孚光电（HieFo），必须剥离已收购的美国科企「Emcore半导体」相关资产；再如英国政府以国安为名，把被中资企业并购的英国钢铁公司，以立法方式强制接管、收归国有，这是典型的流氓，但在国安之名下被接受。 所以，即使台积电能与马斯克谈了一个好交易、全盘掌控Terafab、扩大版图，但还是别忘了潜藏的政治风险，因为芯片制造太重要了，重要的可以、也必须不择手段的掌控；即使台湾与美国似乎是同一阵线、政客「台美关系空前良好」的话不绝于耳，但别忘了季辛吉那句名言：「当美国的敌人是危险的，但当美国的朋友则是致命的」。