在全球主要央行货币政策相继走向紧缩之际，台湾央行可能成为其中的「异数」。 国泰资产管理暨国泰世华银行首席经济学家林启超表示，美国、欧洲与日本央行第四季可能再度升息，相较之下，台湾央行9月理监事会议维持利率不变，若第四季持续以M2与名目GDP等因素作为政策判断依据，升息空间相当有限。 国泰投信今（6）日举办第四季展望记者会，林启超指出，第四季全球金融市场将面临货币政策分歧扩大、美元与债券殖利率变化，以及企业获利持续创高等多重因素牵动。

台湾目前在全球货币政策环境中已经成为相对特殊的「Outlier」，尤其台湾经济仍受到AI需求、出口与企业投资支撑，名目经济规模快速扩张，货币供给相对于经济规模并未出现过度扩张，成为央行维持利率不变的重要背景。 国泰资产管理暨国泰世华银行首席经济学家林启超。 （林彦呈摄） 油价居高不下 欧美日第四季升息几率高 林启超分析，受到油价上涨推升通膨影响，全球主要央行第四季仍有进一步紧缩的可能。 以美国为例，今年油价升至每桶80美元以上，比起去年涨约20%，柴油价格涨幅更达约40%，能源与运输成本成为通膨主要压力来源。

他认为，尽管目前联准会（Fed）10月升息几率回落，但12月若无意外，仍可能升息1码，明年3月也存在升息的可能性；如果能源及运输成本居高不下，明年上半年甚至可能升息2码后才暂停。 其他主要央行方面，林启超预估日本、欧洲央行第四季可能再次升息1码，南韩在11月今年最后一次利率会议同样存在升息空间。 林启超指出，台湾央行9月并未升息，其中一项重要考量是名目GDP增幅高于M2成长率。 当经济规模快速扩张时，货币供给成长速度相对不足，代表台湾目前并没有明显的货币过度宽松问题；如果央行第四季仍将M2与名目GDP的关系列为重要判断依据，升息空间就会相当有限，「台湾央行真的和人不太一样。

」 谈到近期美国公债殖利率窜升，林启超认为，目前债市利率已经逐步反映联准会未来一年约3码的升息预期，预估至年底美国10年期公债殖利率偏向5%高档震荡，美元指数则在100上下，油价将是后续重要驱动因素。 ​ 台湾企业获利拚明年破10兆 台股基本面有底气​ 林启超指出，台湾在美国进口市场的重要性近年快速提升，2016年台湾占美国进口比重仅约1.8%，2024年已升至3.6%，今年前7月更攀升至7.7%，背后主要动能来自AI产业。

他说，美国大型云端服务供应商（CSP）近年大举增加资本支出，2022年至2023年间，五大CSP业者每年资本支出约1500亿美元，ChatGPT问世后快速攀升，今年合计资本支出估计接近8000亿美元，年增超过90%。 由于添加资本支出主要投入数据中心，需求集中在服务器、内存及芯片等领域，进一步带动台湾AI供应链出口。 林启超预估，今年台湾出口可望突破9000亿美元，在库存偏低及AI需求支撑下，明年甚至有机会突破1.1兆美元。 AI资本支出同时带动台湾制造业扩大民间投资，并转化为后续出口动能，因此第四季出口仍可望维持强劲。 台湾经济成长也反映在企业获利上。

林启超表示，台湾上市柜公司去年税后盈余约4.5兆元，今年预估可达7.8兆至7.9兆元，年增约73%至75%，明年更有机会突破10兆元。 如果明年上市柜企业获利达到10兆元，以20至21倍本益比估算，上市柜公司总市值可望超过200兆元，相较目前约174兆元仍有成长空间。 林启超认为，在AI投资、出口及企业获利同步扩张下，台股具备强劲的基本面支撑，仍有「过五关斩六将」的实力。