在全球主要央行貨幣政策相繼走向緊縮之際，台灣央行可能成為其中的「異數」。 國泰資產管理暨國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，美國、歐洲與日本央行第四季可能再度升息，相較之下，台灣央行9月理監事會議維持利率不變，若第四季持續以M2與名目GDP等因素作為政策判斷依據，升息空間相當有限。 國泰投信今（6）日舉辦第四季展望記者會，林啟超指出，第四季全球金融市場將面臨貨幣政策分歧擴大、美元與債券殖利率變化，以及企業獲利持續創高等多重因素牽動。

台灣目前在全球貨幣政策環境中已經成為相對特殊的「Outlier」，尤其台灣經濟仍受到AI需求、出口與企業投資支撐，名目經濟規模快速擴張，貨幣供給相對於經濟規模並未出現過度擴張，成為央行維持利率不變的重要背景。 國泰資產管理暨國泰世華銀行首席經濟學家林啟超。 （林彥呈攝） 油價居高不下 歐美日第四季升息機率高 林啟超分析，受到油價上漲推升通膨影響，全球主要央行第四季仍有進一步緊縮的可能。 以美國為例，今年油價升至每桶80美元以上，比起去年漲約20%，柴油價格漲幅更達約40%，能源與運輸成本成為通膨主要壓力來源。

他認為，儘管目前聯準會（Fed）10月升息機率回落，但12月若無意外，仍可能升息1碼，明年3月也存在升息的可能性；如果能源及運輸成本居高不下，明年上半年甚至可能升息2碼後才暫停。 其他主要央行方面，林啟超預估日本、歐洲央行第四季可能再次升息1碼，南韓在11月今年最後一次利率會議同樣存在升息空間。 林啟超指出，台灣央行9月並未升息，其中一項重要考量是名目GDP增幅高於M2成長率。 當經濟規模快速擴張時，貨幣供給成長速度相對不足，代表台灣目前並沒有明顯的貨幣過度寬鬆問題；如果央行第四季仍將M2與名目GDP的關係列為重要判斷依據，升息空間就會相當有限，「台灣央行真的和人不太一樣。

」 談到近期美國公債殖利率竄升，林啟超認為，目前債市利率已經逐步反映聯準會未來一年約3碼的升息預期，預估至年底美國10年期公債殖利率偏向5%高檔震盪，美元指數則在100上下，油價將是後續重要驅動因素。 ​ 台灣企業獲利拚明年破10兆 台股基本面有底氣​ 林啟超指出，台灣在美國進口市場的重要性近年快速提升，2016年台灣占美國進口比重僅約1.8%，2024年已升至3.6%，今年前7月更攀升至7.7%，背後主要動能來自AI產業。

他說，美國大型雲端服務供應商（CSP）近年大舉增加資本支出，2022年至2023年間，五大CSP業者每年資本支出約1500億美元，ChatGPT問世後快速攀升，今年合計資本支出估計接近8000億美元，年增超過90%。 由於新增資本支出主要投入資料中心，需求集中在伺服器、記憶體及晶片等領域，進一步帶動台灣AI供應鏈出口。 林啟超預估，今年台灣出口可望突破9000億美元，在庫存偏低及AI需求支撐下，明年甚至有機會突破1.1兆美元。 AI資本支出同時帶動台灣製造業擴大民間投資，並轉化為後續出口動能，因此第四季出口仍可望維持強勁。 台灣經濟成長也反映在企業獲利上。

林啟超表示，台灣上市櫃公司去年稅後盈餘約4.5兆元，今年預估可達7.8兆至7.9兆元，年增約73%至75%，明年更有機會突破10兆元。 如果明年上市櫃企業獲利達到10兆元，以20至21倍本益比估算，上市櫃公司總市值可望超過200兆元，相較目前約174兆元仍有成長空間。 林啟超認為，在AI投資、出口及企業獲利同步擴張下，台股具備強勁的基本面支撐，仍有「過五關斬六將」的實力。