俄罗斯实体黄金在西方市场萎缩后加速东移，香港成最主要承接节点之一。贸易数据显示，今年前7月香港进口俄国黄金112.7吨，超过2025年全年92.1吨、远高于2021年3.3吨，俄金占香港非货币黄金进口比重由2021年0.6%升至近15%，创转向以来新高。

亚太地区金条、金币及投资需求占全球约七成，今年Q1亚洲投资需求474吨、年增42%。标普与业者均指出，无论央行还是民间，今年买金意愿偏强。

路线转向起于2022年，伦敦金银市场协会(LBMA)当年3月将6家俄国精炼厂移出Good Delivery名单，之后美、英及G7限制进口俄新产黄金，俄金经伦敦、纽约及瑞士传统管道流通明显收缩，原有对英出口曾占俄产金约三分之二，西方信道受限后，实体黄金改寻亚洲中转。

香港凭进口、保存、转口与人民币结算体系接住增量，特区政府推动国际黄金中心，目标三年储能扩至2000吨以上；黄金中央清算及结算系统已试运，并与上海黄金交易所启动首阶段「实物联通」，港金结算公司作为国际会员开立实物帐户，可服务跨市场交割。

业内人士指出，香港较新加坡在区域清算与链接内地实物池上大约领先半年，但新加坡交易所今年底也将上线场外黄金清算、金管局提供央金托管，枢纽竞争加剧。

俄金并未退出全球市场，而是经新节点重分配：香港进口后可保存、转口或对接内地及区域买盘。分析认为，在西方合规与溯源压力下，香港若能强化反洗钱、来源证明与中央清算，可把「转口增量」转为长期亚洲定价与保管能力，而非仅作制裁绕行信道。