美国银行( BAC-US ) 策略师指出，AI 资本支出热潮与白领消费降温，已反映在市场布局中。投资人若继续押注 AI 受惠股、卖出消费相关标的，恐怕愈来愈难轻松赚取超额报酬，是时候有选择地调整布局。

由萨布拉曼尼安（Savita Subramanian）领军的策略团队在周一(5日)报告中表示，市场布局早已将庞大的AI相关支出与紧缩的非必要性消费纳入定价，而后者主要是由白领阶级失业所催化。

她指出，未来「买进 AI 资本支出受惠股、卖出白领消费相关标的，要取得超额报酬可能更加困难」。

萨布拉曼尼安表示：「我们认为，是时候有选择地调整布局。低估美国消费者的消费意愿相当危险，而资本支出的强劲表现，可能已大致反映在价格中。」

她进一步说明，针对只做多的主动型基金进行分析后发现，信息技术服务、消费金融及软件等被归类为「受 AI 冲击产业」的部位，已接近历史低点。另一方面，工业股相对于非必需消费股的配置，则接近历史高点。

根据美银数据，基金经理人目前对电子设备、仪器及零组件的加码幅度最高。

美银上周表示，随着消费支出强劲、资产负债表稳健，市场风险分布已转向上行，投资人或许应采取更积极的多头立场。

不过，随着受 AI 冲击产业中的高薪职位面临愈来愈大的风险，萨布拉曼尼安目前预期，「白领专业人士将持续降低消费层级，从想要的商品转向必需品」。

她表示，基金对必需消费股与非必需消费股的相对配置，已反映这项趋势。

过去 12 个月，必需消费股与非必需消费股的表现都落后标普 500 指数。不过，同期标普 500 必需消费指数上涨 4.6%，非必需消费股指数则下跌 3.3%。以运动服饰业者 Lululemon 和 Nike 为例，两家公司股价过去一年均下跌约 50%。

萨布拉曼尼安表示，目前的配置「有其道理」，因为支出重心可能从消费转向资本支出，一直是今年的内核投资主轴。

美银策略师在去年 11 月发布的年度展望中，就已看好「资本支出优于消费」，并预期 AI 相关支出将持续扮演稳定支撑的角色。