美國銀行( BAC-US ) 策略師指出，AI 資本支出熱潮與白領消費降溫，已反映在市場布局中。投資人若繼續押注 AI 受惠股、賣出消費相關標的，恐怕愈來愈難輕鬆賺取超額報酬，是時候有選擇地調整布局。

由薩布拉曼尼安（Savita Subramanian）領軍的策略團隊在周一(5日)報告中表示，市場佈局早已將龐大的AI相關支出與緊縮的非必要性消費納入定價，而後者主要是由白領階級失業所催化。

她指出，未來「買進 AI 資本支出受惠股、賣出白領消費相關標的，要取得超額報酬可能更加困難」。

薩布拉曼尼安表示：「我們認為，是時候有選擇地調整布局。低估美國消費者的消費意願相當危險，而資本支出的強勁表現，可能已大致反映在價格中。」

她進一步說明，針對只做多的主動型基金進行分析後發現，資訊科技服務、消費金融及軟體等被歸類為「受 AI 衝擊產業」的部位，已接近歷史低點。另一方面，工業股相對於非必需消費股的配置，則接近歷史高點。

根據美銀數據，基金經理人目前對電子設備、儀器及零組件的加碼幅度最高。

美銀上周表示，隨著消費支出強勁、資產負債表穩健，市場風險分布已轉向上行，投資人或許應採取更積極的多頭立場。

不過，隨著受 AI 衝擊產業中的高薪職位面臨愈來愈大的風險，薩布拉曼尼安目前預期，「白領專業人士將持續降低消費層級，從想要的商品轉向必需品」。

她表示，基金對必需消費股與非必需消費股的相對配置，已反映這項趨勢。

過去 12 個月，必需消費股與非必需消費股的表現都落後標普 500 指數。不過，同期標普 500 必需消費指數上漲 4.6%，非必需消費股指數則下跌 3.3%。以運動服飾業者 Lululemon 和 Nike 為例，兩家公司股價過去一年均下跌約 50%。

薩布拉曼尼安表示，目前的配置「有其道理」，因為支出重心可能從消費轉向資本支出，一直是今年的核心投資主軸。

美銀策略師在去年 11 月發布的年度展望中，就已看好「資本支出優於消費」，並預期 AI 相關支出將持續扮演穩定支撐的角色。