《Marketwatch》报导，投资银行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 外汇策略团队于近期发布的研究报告中公开承认预测失误，表示原先看空美元的理由已不复存在，并同步调升今年底至 2027 年的美元指数与主要货币目标价。

衡量美元兑一篮子主要货币价值的美元指数 (DXY) 近期强势走高，本周攀升至 101 附近，创近八周新高。美元走强虽提升了美国民众海外消费的购买力，却也令美国出口商品成本上升。近期连美国总统川普在会晤日本首相高市早苗时，亦公开提及对日元过度贬值的关切。

由 David S. Adams 领军的小摩外汇策略团队在报告中坦言：「我们错了！」

小摩团队先前预期美元将于今年下半年持续下行、年底触底，并至 2027 年转强，该预测创建在美国与全球利差将缩小、联准会 (Fed) 暂停升息而其他央行追赶的假设上。

然而，居高不下的能源价格与强劲的美国经济数据，促使联邦公开市场委员会 (FOMC) 展现偏鹰派政策立场，使美国进一步升息的可能性大幅增加。

根据 CME FedWatch 利率期货数据显示，市场预期 Fed 于 10 月会议升息 1 码 (至 4.00% 至 4.25% 区间)) 的几率已达 68.6%，12 月再度升息 1 码的几率亦超过五成。

摩根士丹利指出，市场仍有相当大的空间继续推升升息预期，这将为美元提供稳固的支撑力量。

因应基本面变化，摩根士丹利全面调升美元目标价：

将今年底美元指数预测由原先的 96 大幅上修至 102；

欧元兑美元由 1.20 下调至 1.12 美元；

英镑兑美元由 1.38 下调至 1.30 美元；

美元兑日元则由 157 上调至 159 日元。

展望 2027 年年中，随着欧洲政治与财政疑虑再现，预期美元指数将上看 104，欧元兑美元可能进一步走软至 1.10 美元。在交易策略上，团队建议可于美元兑日元 158 时创建多头部位，目标价看 163 日元，停损价设于 150 日元。

不过，摩根士丹利亦提出几点风险警示。

首先，美元此波强势主要集中于对抗日元、欧元及瑞士法郎等低利率融资货币，而澳元及挪威克朗等商品货币仍将维持相对强势。

其次，部分贬值预期已反映于市场期权价格中，变动幅度可能相对有限。

最后，政治与政策等突发事件仍可能引发震荡，例如关税政策宣布或外汇干预等黑天鹅事件，都可能引发美元多头部位的连锁停损卖压。

事实上，不仅是小摩，一些投行也纷纷看多美元。

德国商业银行分析师 Thu Lan Nguyen 指出，Fed 9 月一致决议升息，暂时恢复了市场对其政策可信度的信心，并支撑美元。该行因此将今年底欧元兑美元预测从 1.17 下修至 1.15，预期 Fed 年底前还会升息一次；此前该行预估 Fed 将维持利率不变。

展望 2027 年，德国商业银行认为，美国及欧元区的升息预期都可能下修，但美元承受的压力将更大，欧元兑美元可望逐步回升。

该行预期 Fed 今年 12 月升息后，利率将维持至 2027 年底，同时认为若中东危机逐渐缓和、通膨冲击消退，Fed 在 2027 年底前也有降息的可能；白宫对 Fed 独立性的影响，则是美元的另一项压力来源。

德国商业银行分析师 Thu Lan Nguyen 指出，Fed 9 月一致决议升息，暂时恢复了市场对其政策可信度的信心，并支撑美元。该行因此将今年底欧元兑美元预测从 1.17 下修至 1.15，预期 Fed 年底前还会升息一次；此前该行预估 Fed 将维持利率不变。

展望 2027 年，德国商业银行认为，美国及欧元区的升息预期都可能下修，但美元承受的压力将更大，欧元兑美元可望逐步回升。该行预期 Fed 今年 12 月升息后，利率将维持至 2027 年底，同时认为若中东危机逐渐缓和、通膨冲击消退，Fed 在 2027 年底前也有降息的可能；白宫对 Fed 独立性的影响，则是美元的另一项压力来源。

三菱日联 (MUFG) 在 9 月 18 日的报告指出，Fed 升息及偏鹰派消息支撑美元，日本央行升息后的表态则未达市场原先的鹰派预期，美元兑日元短期仍有上行空间。不过，MUFG 未显著上修美元预测，仍预估美元指数到 2027 年第 2 季将较报告当时水准下跌 4.2%；原因是其他 G10 央行也可能继续升息，利差未必持续朝有利美元的方向扩大。

日元方面，MUFG 预期日本央行将在 2027 年 1 月及 6 月再度升息，使政策利率升至 1.75%。因此，虽然美元兑日元短期可能续涨，后续升息及汇市干预风险仍会限制涨幅；该行预期，汇价在突破 160 日元前，买盘就可能减弱。