《Marketwatch》報導，投資銀行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 外匯策略團隊於近期發布的研究報告中公開承認預測失誤，表示原先看空美元的理由已不復存在，並同步調升今年底至 2027 年的美元指數與主要貨幣目標價。

衡量美元兌一籃子主要貨幣價值的美元指數 (DXY) 近期強勢走高，本週攀升至 101 附近，創近八週新高。美元走強雖提升了美國民眾海外消費的購買力，卻也令美國出口商品成本上升。近期連美國總統川普在會晤日本首相高市早苗時，亦公開提及對日元過度貶值的關切。

由 David S. Adams 領軍的小摩外匯策略團隊在報告中坦言：「我們錯了！」

小摩團隊先前預期美元將於今年下半年持續下行、年底觸底，並至 2027 年轉強，該預測建立在美國與全球利差將縮小、聯準會 (Fed) 暫停升息而其他央行追趕的假設上。

然而，居高不下的能源價格與強勁的美國經濟數據，促使聯邦公開市場委員會 (FOMC) 展現偏鷹派政策立場，使美國進一步升息的可能性大幅增加。

根據 CME FedWatch 利率期貨數據顯示，市場預期 Fed 於 10 月會議升息 1 碼 (至 4.00% 至 4.25% 區間)) 的機率已達 68.6%，12 月再度升息 1 碼的機率亦超過五成。

摩根士丹利指出，市場仍有相當大的空間繼續推升升息預期，這將為美元提供穩固的支撐力量。

因應基本面變化，摩根士丹利全面調升美元目標價：

將今年底美元指數預測由原先的 96 大幅上修至 102；

歐元兌美元由 1.20 下調至 1.12 美元；

英鎊兌美元由 1.38 下調至 1.30 美元；

美元兌日元則由 157 上調至 159 日元。

展望 2027 年年中，隨著歐洲政治與財政疑慮再現，預期美元指數將上看 104，歐元兌美元可能進一步走軟至 1.10 美元。在交易策略上，團隊建議可於美元兌日元 158 時建立多頭部位，目標價看 163 日元，停損價設於 150 日元。

不過，摩根士丹利亦提出幾點風險警示。

首先，美元此波強勢主要集中於對抗日元、歐元及瑞士法郎等低利率融資貨幣，而澳元及挪威克朗等商品貨幣仍將維持相對強勢。

其次，部分貶值預期已反映於市場期權價格中，變動幅度可能相對有限。

最後，政治與政策等突發事件仍可能引發震盪，例如關稅政策宣佈或外匯干預等黑天鵝事件，都可能引發美元多頭部位的連鎖停損賣壓。

事實上，不僅是小摩，一些投行也紛紛看多美元。

德國商業銀行分析師 Thu Lan Nguyen 指出，Fed 9 月一致決議升息，暫時恢復了市場對其政策可信度的信心，並支撐美元。該行因此將今年底歐元兌美元預測從 1.17 下修至 1.15，預期 Fed 年底前還會升息一次；此前該行預估 Fed 將維持利率不變。

展望 2027 年，德國商業銀行認為，美國及歐元區的升息預期都可能下修，但美元承受的壓力將更大，歐元兌美元可望逐步回升。

該行預期 Fed 今年 12 月升息後，利率將維持至 2027 年底，同時認為若中東危機逐漸緩和、通膨衝擊消退，Fed 在 2027 年底前也有降息的可能；白宮對 Fed 獨立性的影響，則是美元的另一項壓力來源。

德國商業銀行分析師 Thu Lan Nguyen 指出，Fed 9 月一致決議升息，暫時恢復了市場對其政策可信度的信心，並支撐美元。該行因此將今年底歐元兌美元預測從 1.17 下修至 1.15，預期 Fed 年底前還會升息一次；此前該行預估 Fed 將維持利率不變。

展望 2027 年，德國商業銀行認為，美國及歐元區的升息預期都可能下修，但美元承受的壓力將更大，歐元兌美元可望逐步回升。該行預期 Fed 今年 12 月升息後，利率將維持至 2027 年底，同時認為若中東危機逐漸緩和、通膨衝擊消退，Fed 在 2027 年底前也有降息的可能；白宮對 Fed 獨立性的影響，則是美元的另一項壓力來源。

三菱日聯 (MUFG) 在 9 月 18 日的報告指出，Fed 升息及偏鷹派訊息支撐美元，日本央行升息後的表態則未達市場原先的鷹派預期，美元兌日元短期仍有上行空間。不過，MUFG 未顯著上修美元預測，仍預估美元指數到 2027 年第 2 季將較報告當時水準下跌 4.2%；原因是其他 G10 央行也可能繼續升息，利差未必持續朝有利美元的方向擴大。

日元方面，MUFG 預期日本央行將在 2027 年 1 月及 6 月再度升息，使政策利率升至 1.75%。因此，雖然美元兌日元短期可能續漲，後續升息及匯市干預風險仍會限制漲幅；該行預期，匯價在突破 160 日元前，買盤就可能減弱。