全球债券周四(1日)再度遭遇沉重卖压，从美国、法国到日本的借贷成本升至数十年高点，凸显决策官员面临的疑虑日益升高。尽管美债当天稍晚因逢低买盘承接而回稳，但分析师认为，债市仍可能面临进一步抛售压力。

美国10年期公债殖利率周四稍早一度升至5.34%，创2002年以来最高，在周三为止的第3季期间更创下本世纪以来最大单季升幅。周四稍晚，在逢低买盘承接下，殖利率回落至约5.26%，美债各天期殖利率也全面走低。

10年期美债殖利率是全球借贷成本与资产价格的重要指针，殖利率走高会推升企业与房贷借款人的融资成本，也迫使政府支付更多利息支出。

在能源成本飙升、助长通膨升温预期的情况下，全球债券殖利率持续大涨。不仅如此，人工智能(AI)热潮与数据中心建设蓬勃发展，也加剧资本竞争，并推升市场对经济成长以及短期利率最终落点的预期。

TwentyFour Asset Management投资组合经理Danny Zaid表示：「随着殖利率逐步走高，金融情势将因此收紧，经济放缓的风险也可能增加。」

他说：「但目前基本面，也就是整体经济，仍然非常强劲，尽管我们确实知道目前存在『K型经济』，而且低收入族群已经苦撑了一段时间，也需要油价走高带来的压力获得缓解。」K型经济指经济表现出现不均，富裕族群持续受益，但低收入劳工仍面临困境。

HSBC首席亚洲经济学家Fred Neumann表示，市场正在对超标多年的通膨做出反应，「在货币紧缩政策真正落实之前，债券市场将要求更高的长期借款溢价。」

法国成债市焦点 10年债殖利率逼近5%

法国目前位处债券投资人的关注内核，法国10年期公债殖利率周四升至2002年以来最高，逼近有象征意义的5%关键，法债在截至9月为止的一季也创1987年以来最差表现。

法国政府周四将提出2027年预算案，但因为包含不受欢迎的撙节措施，可能难以在国会闯关。

法国与德国10年期公债殖利率利差，目前接近2010年代欧债危机以来最高水准，用于保护法国债务免于违约风险的信用违约交换(CDS)成本，则升至2013年以来最高。

甚至有一派认为欧洲央行(ECB)可能须出手支撑法国债市，不过市场人士认为，目前这种可能性不高。

全球债市承压 政府利息支出超越AI投资

殖利率走高、进而对政府财政造成压力，无疑已成全球性的现象。总部位于华盛顿的国际金融协会(IIF)近期估计，过去一年来，先进经济体光是为了为在国际上交易的债券支付利息，就超过3.3兆美元，高于全球AI支出预估的2.6兆美元，也高于全球3.1兆美元的国防支出与2.3兆美元的洁净能源支出。

英国30年期公债殖利率周四升破6%，创1998年以来最高。英国房价年增率则降至近两年来最低水准，凸显高利率对实体经济的影响。

日本状况也类似，由于通膨日渐根深蒂固，日本公债殖利率已经连续第五季出现两位数升幅，创前所未有的纪录。

股市暂时撑住 市场重新押注联准会升息

目前各国央行还比较不必担心升息对经济带来的潜在后果，因为在AI投资的支撑下，美国经济依然强劲，欧洲与亚洲制造业活动也都呈现扩张。

Julius Baer固定收益分析师Afonso Borges表示：「更强劲的经济成长促使市场认为，经济可以承受更长时间、更高的利率。」

交易员忙着调整对美国今年降息的预期，在联准会(Fed)9月启动三年来首度升息后，市场如今预期，Fed在2027年年中前至少还会升息三次。

欧洲本周公布的通膨数据则高于预期，欧洲央行(ECB)今年已升息两次，市场目前预期接下来到2027年年中还会升息三次，每次1码(25个基点)。