全球債券周四(1日)再度遭遇沉重賣壓，從美國、法國到日本的借貸成本升至數十年高點，凸顯決策官員面臨的疑慮日益升高。儘管美債當天稍晚因逢低買盤承接而回穩，但分析師認為，債市仍可能面臨進一步拋售壓力。

美國10年期公債殖利率周四稍早一度升至5.34%，創2002年以來最高，在周三為止的第3季期間更創下本世紀以來最大單季升幅。周四稍晚，在逢低買盤承接下，殖利率回落至約5.26%，美債各天期殖利率也全面走低。

10年期美債殖利率是全球借貸成本與資產價格的重要指標，殖利率走高會推升企業與房貸借款人的融資成本，也迫使政府支付更多利息支出。

在能源成本飆升、助長通膨升溫預期的情況下，全球債券殖利率持續大漲。不僅如此，人工智慧(AI)熱潮與資料中心建設蓬勃發展，也加劇資本競爭，並推升市場對經濟成長以及短期利率最終落點的預期。

TwentyFour Asset Management投資組合經理Danny Zaid表示：「隨著殖利率逐步走高，金融情勢將因此收緊，經濟放緩的風險也可能增加。」

他說：「但目前基本面，也就是整體經濟，仍然非常強勁，儘管我們確實知道目前存在『K型經濟』，而且低收入族群已經苦撐了一段時間，也需要油價走高帶來的壓力獲得緩解。」K型經濟指經濟表現出現不均，富裕族群持續受益，但低收入勞工仍面臨困境。

HSBC首席亞洲經濟學家Fred Neumann表示，市場正在對超標多年的通膨做出反應，「在貨幣緊縮政策真正落實之前，債券市場將要求更高的長期借款溢價。」

法國成債市焦點 10年債殖利率逼近5%

法國目前位處債券投資人的關注核心，法國10年期公債殖利率周四升至2002年以來最高，逼近有象徵意義的5%關鍵，法債在截至9月為止的一季也創1987年以來最差表現。

法國政府周四將提出2027年預算案，但因為包含不受歡迎的撙節措施，可能難以在國會闖關。

法國與德國10年期公債殖利率利差，目前接近2010年代歐債危機以來最高水準，用於保護法國債務免於違約風險的信用違約交換(CDS)成本，則升至2013年以來最高。

甚至有一派認為歐洲央行(ECB)可能須出手支撐法國債市，不過市場人士認為，目前這種可能性不高。

全球債市承壓 政府利息支出超越AI投資

殖利率走高、進而對政府財政造成壓力，無疑已成全球性的現象。總部位於華盛頓的國際金融協會(IIF)近期估計，過去一年來，先進經濟體光是為了為在國際上交易的債券支付利息，就超過3.3兆美元，高於全球AI支出預估的2.6兆美元，也高於全球3.1兆美元的國防支出與2.3兆美元的潔淨能源支出。

英國30年期公債殖利率周四升破6%，創1998年以來最高。英國房價年增率則降至近兩年來最低水準，凸顯高利率對實體經濟的影響。

日本狀況也類似，由於通膨日漸根深蒂固，日本公債殖利率已經連續第五季出現兩位數升幅，創前所未有的紀錄。

股市暫時撐住 市場重新押注聯準會升息

目前各國央行還比較不必擔心升息對經濟帶來的潛在後果，因為在AI投資的支撐下，美國經濟依然強勁，歐洲與亞洲製造業活動也都呈現擴張。

Julius Baer固定收益分析師Afonso Borges表示：「更強勁的經濟成長促使市場認為，經濟可以承受更長時間、更高的利率。」

交易員忙著調整對美國今年降息的預期，在聯準會(Fed)9月啟動三年來首度升息後，市場如今預期，Fed在2027年年中前至少還會升息三次。

歐洲本周公布的通膨數據則高於預期，歐洲央行(ECB)今年已升息兩次，市場目前預期接下來到2027年年中還會升息三次，每次1碼(25個基點)。