中东战事推升油价与利率，黄金承受沉重卖压，各国央行仍趁价格回档加速买进。 世界黄金协会（WGC）3日公布最新报告，全球央行第三季净买进321吨黄金，创下2024年底以来最快增持速度，累计2026年前9个月买进量达675吨，略高于去年同期，显示官方部门仍是支撑全球黄金市场的重要力量。 中东战事自2月底爆发后，能源价格上涨推升通膨疑虑，市场重新评估主要央行货币政策走向，利率可能维持高档甚至进一步收紧的预期，对不具孳息收益的黄金形成压力。 金价从1月接近5600美元的历史高点一路下挫，战事爆发以来累计跌幅约25%，但央行买盘仍维持相当规模，凸显各国官方机构对黄金的长期配置需求尚未消退。

金价回档反而吸引央行进场，美元走强也成布局契机 世界黄金协会资深市场策略师John Reade指出，第三季金价走弱，可能促使部分央行趁势提高购金力道。 对于长期看空美元的央行而言，美元近期反弹，也可能让调整外汇存底配置、增加黄金部位变得更具吸引力。 Reade表示，如果央行预期美元长期将走弱，手中持有的短天期美国公债陆续到期后，便可能考虑将部分美元资产转换为黄金。 这反映部分央行在管理外汇存底时，仍将美元长期走势与资产配置风险纳入考量。 值得注意的是，第三季央行购金数据中，近三分之二并非由各国货币当局自行对外公布，而是由研究机构Metals Focus通过公开数据、贸易统计及实地调查等方式估算，再提供世界黄金协会纳入统计。

因此，实际购金规模可能高于各国官方公开揭露的数字。 从已揭露的交易来看，中国、波兰是第三季最大买家，分别增加63吨与41吨；俄罗斯则是主要央行中唯一明显减持的国家，第三季卖出19吨。 黄金ETF持仓创新高，金饰需求却跌至至少26年低点 除了央行持续买进，投资市场对黄金的需求也展现韧性。 世界黄金协会指出，尽管金价近几个月走势疲弱，第三季黄金ETF仍出现强劲资金流入，相关基金持有的黄金增加211吨，持仓量攀升至历史新高，显示金融投资人的配置需求仍然旺盛。 然而，「高贵」的金价已对实体消费形成排挤效应，第三季全球金饰需求年减17%，降至313吨，创下世界黄金协会自2000年开始统计以来，同季最低纪录。

印度与中国的税制变动，加上金价处于高档，促使消费者转向重量较轻、纯度较低的金饰，以降低购买成本。 其他需求方面，第三季金条与金币需求年减19%，降至268吨，但中国市场呈现不同走势，当地第三季金条与金币需求增加7%，达79吨，带动今年前9个月累计购买量攀升至393吨，创下历年同期新高。 供给方面，第三季全球金矿产量年增3%，达1071吨，创下单季历史新高；回收金供应则年减8%，降至314吨，为2023年以来最低水准。 更多风传媒独家内幕： ‧ 中国股市跌怕了！ 官方急踩IPO煞车、要求大股东暂停卖股，这次能否顺利救市？ ‧ 英特尔股价飙涨6倍，却只花1个月就「腰斩」！ 砸千亿美元追赶台积电还能撑多久？

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