避险基金Elliott投资管理公司发出警告，认为当前金融市场环境与1929年大萧条前夕的市场氛围有诸多相似之处，美国财政赤字、顽固通膨、私人信贷风险及人工智能（AI）投资热潮等多项因素交织，重大熊市的预警信号几乎全面亮起。

根据《华尔街日报》报导，Elliott在致投资人的10月信函中指出，目前几乎所有可能预示重大熊市来临的警讯都已出现。

该机构认为，支撑当前多头行情的关键因素只要有一、两项出现逆转，市场情绪就可能从害怕错过行情（FOMO），迅速转为担心遭受重大损失（FOGO，Fear of Getting Obliterated）。

Elliott将目前市场与1920年代美国经济繁荣时期，也就是俗称的「咆哮的20年代」（Roaring Twenties）相提并论。当时市场同样充斥着债务驱动的投资热潮，以及对新兴技术的高度追捧。

Elliott指出，当前多头行情仰赖多项因素共同支撑，但这也意味着，一旦其中一、两个支柱动摇，就可能引发连锁反应，进一步加剧市场下跌。

该机构特别点出AI产业的三大风险，包括AI模型开发商与AI基础设施制造商之间的循环投资、依赖举债支撑的资本支出扩张，以及逐渐兴起的反AI社会运动。

Elliott警告，若AI产品定价受到质疑，或市场对AI基础建设的投资预期开始收缩，对金融市场造成的冲击可能具有历史性，严重程度至少不亚于过去数十年来的任何一次熊市。

除了AI投资热潮，Elliott也对市场投机活动日益盛行表达疑虑，包括零日期权交易及迷因股投资。该机构认为，这类交易行为更接近赌博，可能扭曲市场正常的价格形成机制。

Elliott转向防御策略 保留现金等待市场修正

面对市场风险升高，Elliott已将投资策略转向防御，将资本保全及累积流动性列为首要目标，等待市场动荡后出现的投资机会。

Elliott联席首席执行官暨投资长辛格（Paul Singer）与Jonathan Pollock在信中表示，公司成立50年来，曾多次经历市场相对平静的时期，但这些阶段往往伴随后续市场动荡，并在动荡过后带来难得的投资机会。

两人指出，Elliott目前的目标是做好充分准备，在降低市场下行风险的同时，保留足够资金，以便在市场低点买进遭到错杀的资产。

从第三季投资表现来看，Elliott部分业务出现亏损，包括困境债务投资，以及与黄金、货币、股票和利率相关的投资组合避险策略；获利部门则包括大宗商品、套利交易及信用相关投资组合避险。

在未来布局方面，Elliott看好医疗保健产业的维权投资机会、能源资产，以及信贷市场失衡后可能出现的被迫抛售资产。该公司近期持有的股票包括百事可乐( PEP-US ) 及芯片设计软件商新思科技( SNPS-US ) 。

Elliott今年绩效落后大盘 防御策略付出代价

采取保守策略也反映在Elliott今年的投资绩效上。

该公司第三季报酬率几乎持平，今年前9个月累计涨幅略低于2%，不仅落后PivotalPath研究公司编制的避险基金综合指数，也远低于同期标普500指数约13%的总报酬率，以及短期美国公债指数约3%的涨幅。

Elliott长期以来不以追求短期爆发性报酬为目标，而是通过多元化投资策略管理风险，布局范围涵盖维权投资、并购套利、困境债务重组及大宗商品交易等领域。

该公司发布的季度投资人信函一向以悲观市场展望著称，因此相关警告也经常受到投资人关注。

Elliott管理合伙人Jesse Cohn上月也在社群平台X发文，指出当前股市生态已经出现根本性变化。他认为，目前市场呈现强者持续走强、弱者遭受重创的局面，企业财报公布后的股价反应也愈来愈难以预测，波动幅度持续扩大。