英特尔股价在美东时间10月30日（周五）单日暴跌28.6%，美联社指出，这是1974年以来最大的单日跌幅，辉达等芯片股也跟着下挫。 路透报导，卖压的导火线是英特尔29日盘后公布的财测：第四季营收预估150亿至160亿美元，低于分析师平均预期的170.7亿美元，英特尔也警告个人电脑市场的疲弱至少会延续到2027年上半年。 不过，英特尔第三季成绩大致符合或优于预期。 彭博新闻报导，第三季营收165亿美元、年增21%，与分析师预期相符；调整后每股盈余52美分，高于预期的41美分；数据中心与人工智能（AI）业务营收年增78%，达73亿美元。 市场在意的是之后的路：公司预告第四季调整后每股盈余只有25美分，分析师原本预期43美分。

路透则报导，财务长说英特尔今年不会有正的现金流。 财报不差，股价为何重挫近三成？ 答案是市场买的是预期，而英特尔（Intel）的第四季财测在营收、获利与毛利率上都低于预期。 据彭博新闻，分析师平均预期第四季营收为170亿美元，部分预测甚至超过180亿美元，英特尔实际给的是150亿至160亿美元；调整后每股盈余预估25美分，分析师预期为43美分。 毛利率方面，彭博新闻报导，第三季为43%，第四季预计降到38%，《金融时报》则写为37%，两家媒体的数字差了1个百分点。 股价先前涨幅已大，也是这次承受重挫的背景。

路透报导，英特尔今年以来股价已涨逾一倍，《金融时报》的算法是上涨逾140%，并指出英特尔股价在财报前一个月已先下跌逾20%，原因是投资人对通膨升温与AI交易的疑虑。 路透引述Seaport Research Partners分析师杰伊・戈德柏格（Jay Goldberg）的话说，这波卖压反映「对管理层可信度的信心丧失」。 卖压也不只针对英特尔。 美联社报导，标普500指数同日下跌1.8%、收7,580.07点，是6月以来最差的单日表现，并连续第3周收黑；那斯达克综合指数重挫2.9%。

Alphabet前一天因同样的现金燃烧疑虑，股价单日下跌逾12%；亚马逊（Amazon）则公布过去12个月自由现金流为负424亿美元，同期在厂房与设备上花了948亿美元，主要投入AI。 路透引述Hargreaves Lansdown资深股票分析师马特・布里兹曼（Matt Britzman）的话说：「市场现在是『先卖再问』的心态，英特尔的警告给了投资人一个轻松的借口，在整个芯片类股上获利了结。 」 PC市场如何拖累英特尔？ PC业务对英特尔举足轻重，但目前内存太贵，个人电脑（PC）卖不动。

彭博新闻报导，笔电与桌机制造商正面临内存芯片短缺与零组件价格飙升，PC出货与用户需求因此下滑；首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）受访时说：「主要挑战之一，基本上就是内存。 」他并说：「内存价格涨了很多。 我认为我的预测是，2027年这对我们所有人都会是非常严重的问题。 我们不是唯一这样的公司，整个市场都受到影响。 」 这波冲击在数字上相当明显，《日经亚洲》报导，第三季全球PC出货量年减21%，降至5,700万台，数据来自Counterpoint Research；英特尔第三季PC相关的客户端运算业务营收年减5%，降至81亿美元。

《金融时报》指出，英特尔说PC市场受零组件短缺的冲击超出预期，原因是数据中心建置业者出价高于电子供应链的其他环节。 路透补充，内存供应商正把产能转向AI系统使用的高带宽芯片，推升内存价格。 路透报导，PC芯片约占英特尔第三季营收的一半；路透另一篇报导则说，公司预期第四季PC芯片营收降幅落在20%中段。 彭博新闻报导，英特尔预期这波PC低迷至少持续到2027年上半年，并提到2026年降幅为12%、2027年为10%。 路透引述戈德柏格的话说：「英特尔在15年来最糟的PC市场中，生产了太多消费型PC芯片，却在史上最大的半导体成长周期中，没有生产足够的AI服务器芯片。 问题出在规划不良。 」 以色列工厂爆炸与烧钱，对英特尔有多大影响？

路透报导，英特尔10月在以色列基里亚特加特（Kiryat Gat）的工厂发生爆炸，根据媒体报导造成2人死亡、1人重伤；英特尔估计，这起事件将让两个季度合计少掉约6亿美元营收，并减少供应给云端客户的AI服务器芯片。 财务长辛斯纳（David Zinsner）说，第四季营收预期因此下修约3亿美元、毛利率预期下调约200个基点，第一季会有类似冲击；该厂停工两周，预计本周结束前恢复生产。 彭博新闻则形容这座工厂「发生火灾」，并指出芯片从硅晶圆到成品约需3个月，制程中途停电往往使晶圆报废；英特尔仍在评估哪些晶圆可以救回。 现金流是另一个压力。

路透报导，辛斯纳说英特尔今年不会有正的现金流，因为正在扩充制造产能；公司今年的资本支出仍预计约200亿美元，2027年将大幅增加。 对于2027年，彭博新闻报导辛斯纳把它形容为「投资年」，并说公司那一年可能不会有自由现金流，《金融时报》则写辛斯纳说2027年有望是「成长年」。 路透同时提到，英特尔9月底帐上现金218.4亿美元，长期债务463.2亿美元；Markit数据显示，英特尔5年期信用违约交换扩大17.5个基点至124.75，创历史新高，单日涨幅是2022年10月以来最大。 美国政府自去年8月取得英特尔10%持股，持股价值也因这波下跌缩水近120亿美元。 英特尔崩跌波及谁？ 台积电受影响多大？

答案是全球芯片与服务器供应链都受波及，台积电跌近2%。 路透报导，超微（AMD）、Arm、高通、辉达、博通与美光等美国半导体股跌4%至12%；欧洲的艾司摩尔跌逾6%，台积电跌近2%；南韩KOSPI指数下跌3.5%，三星电子下跌3%；美国服务器业者戴尔、慧与（Hewlett Packard Enterprise）与美超微（Super Micro Computer）下跌6%至11%。 美联社报导，辉达同日下跌4.2%，是拖累标普500指数最重的个股，影响甚至超过英特尔；日经225指数在日本央行维持利率不变后下跌2.1%。 《金融时报》指出，英特尔用PC芯片业务的营收，支撑打造能与台积电匹敌的美国芯片制造龙头的豪赌。

《日经亚洲》报导，英特尔晶圆代工业务第三季营收67亿美元、年增58%，但营业亏损19亿美元，原因是新厂产能爬坡成本高昂。 彭博新闻报导，没有外部大客户，英特尔就只能守着昂贵的厂房，生产自家产品；陈立武说他越来越有信心吸引其他芯片厂委托代工。 《金融时报》报导，陈立武在财报电话会议上表示，英特尔目前一代的18A制程良率持续改善；路透报导，辛斯纳说18A的成本自第一季以来已下降40%。 美股下周还有哪些变量？ 即将到来的苹果财报与期中选举，是最值得关注的两大新闻事件。 英国《金融时报》指出，苹果将于周一（11月2日）公布财报，苹果今年已把产品涨价归因于内存芯片供应危机，部分分析师预期它对假期季的销售预测会偏弱。

美联社报导，美股目前仅低于历史高点3.1%，但周二（11月3日）就是美国期中选举，市场变得愈来愈不稳定。 Equity Armor Investments投资组合经理提盖（Joe Tigay）在给投资人的报告中说：「我们正走出AI交易的『希望与梦想』阶段，进入『拿出证据』的阶段。 」