过去两年市场最关注的AI瓶颈是芯片，素有「多头总司令」称号的前国泰投信董事长张锡在风传媒《下班国际线》节目中指出，战场已经往下移：「现在变成一个最大的瓶颈，就是底层的电力部分。 」他形容AI时代是一个「抢钱、抢产能、抢资源、抢芯片」的时代，而现在最急的是「抢电」。 （《风传媒》YouTube频道推出「会员版」，成为频道会员可收看更多内容，获得更多专属福利...）​ 张锡回顾，过去一两年芯片非常缺，尤其是先进封装CoWoS，因为它是异质集成；HBM内存也缺，散热还一度出现漏液问题。 但他预估，台积电CoWoS产能明年将开出一倍，「明年CoWoS就没那么缺」，散热问题也逐步解决。 他指问题在于，机柜做好之后，「出去就要接电」。

张锡引用辉达首席执行官黄仁勋的「五层蛋糕」比喻指出，过去两年大家忙着解决芯片与第二、三层，如今最底层的电力反而成为最需要重视的关键环节。 联发科团队自2023年起开始研究与验证浸没式冷却技术，今年正式落地激活，成为台湾第一座大规模导入浸没式冷却技术的数据中心。 （魏鑫阳摄） 晚通电一季，损失100亿美元 为什么抢电这么重要？ 张锡算了一笔帐：目前一座1GW（10亿瓦特）的算力中心，投资约400亿至500亿美元；黄仁勋估计一年可收入400亿至500亿美元，而以Nebius等新云端业者（Neocloud）的租约来看，一年收入至少也有200亿至250亿美元，「所以你投资400亿到500亿，可是他们两年就可以回本。

」 但他也提醒：「现在麻烦是说，电还没插上去。 」黄仁勋曾表示，电力若晚投产一季，就损失100亿美元。 张锡直言，现在比的是谁能抢时间拿到电、完成通电，「把他开通就先赚到钱」，「谁先抢到电，谁就先赢。 」 他指出，美国「表前」电网供电非常吃紧，「表后」则出现如Bloom Energy的固态氧化物燃料电池（SOFC）等解方，但量仍有限；天然气是最快的方法却也很缺，氢能、绿能、储能都在想办法，而小型核反应炉（SMR）恐怕要到2030年才会发展起来，「所以其实真的还是很缺电的」。 黄仁勋的五层蛋糕、台湾的绝对主场与防线。 （张锡提供） 台湾做二三层，电力仍需正视 这场抢电大战对台湾意味着什么？

张锡分析，台湾主要供应的是AI基础建设中的第二、三层，包括芯片、机柜组装与散热零组件，底层电力仍是国外的强项。 台电指出大型燃气机组设备交期已拉长至4年以上，凸显电力建设速度可能追不上算力需求。 张锡表示，台湾本身主要靠天然气发电，第三座液化天然气接收站（三接）的建设也需要时间，但「至少以后天然气应该是不缺」。 他提到政府规划约2GW的台湾算力中心需求，总统也表示电力应无问题，政策有跟上。 不过节目也点出，台湾属于孤岛电网，半导体与AI持续扩产，电力问题必须正视。 在美国，用电也成了政治议题。 张锡提到，川普在期中选举前表示AI要「自带电力」，不要影响民生用电。

他认为，等电力越来越多、算力中心越盖越多，算力价格可能出现波动，但目前「一定还是抢时间、抢产能、抢电力」。 前国泰投信董事长、多头总司令张锡（右）出席「下班国际线」访谈。 (蔡亲杰摄) 更多风传媒深度报导： ‧ 无人机神话7》Taiwan Can Help！ 美国军工独角兽疯卡位 外商点名台湾无人机产业这点完胜全球 ‧ 别忘记共军也会进步！ 德国军事专家：北京从乌俄战争学习犯台，台湾必须对「4大弱点」备战 ‧ 法国揪台湾攻半导体，台积电非唯一目标！ 从代工生产到研发，欧洲振兴科技业为何「非台湾不可」？