亚马逊 (Amazon) (AMZN-US)在人工智能(AI)基础设施投资持续扩大的同时，正面临日益沉重的资金压力。根据公司最新提交给美国证券交易委员会(SEC)的第三季文档，截至2026年9月底，亚马逊未来合约支出承诺总额已攀升至8,835.81亿美元，较前一季增加36%，更是2025年同期的两倍以上。为支应数据中心及AI硬件采购，公司也添加最高800亿美元的供应商融资贷款额度，进一步扩大筹资管道。

这项融资安排允许亚马逊自行决定是否动用资金，期间自2027年第一季起至2028年第三季止，贷款期限则从每笔实际借款日起算，最长为5年，利率采浮动利率。作为担保，亚马逊将针对部分通过融资安排购买的资产提供担保权益，相关未偿还金额将列入公司资产负债表的长期债务。

不过，800亿美元只是可使用的融资上限，并非亚马逊已经借入的金额，公司也没有承诺一定会动用全部额度。文档并未揭露具体哪些采购资产将作为担保，也未公布参与贷款的金融机构及实际融资利率。

亚马逊云端运算部门Amazon Web Services (AWS)首席执行官马特·加曼(Matt Garman)周五(30日)接受《彭博电视》访问时表示，当公司看到眼前存在如此庞大的机会，就会寻找负责任的融资方式，以便尽可能扩大对客户的服务规模。他也指出，随着公司积极加速投资，亚马逊正与合作伙伴研究如何平衡相关现金流。

过去，亚马逊主要依靠云端运算、零售等业务产生的营运现金流，以及大规模发行公司债，支应数据中心建设与芯片采购。此次添加供应商融资安排，则让公司可以针对技术基础设施采购取得额外资金，降低所有投资支出都由自身现金流承担的压力。

亚马逊截至9月底的8,835.81亿美元合约支出承诺，涵盖范围相当广泛，并不等同于目前已经背负的有息债务，也不代表所有款项都必须在短期内支付。根据公司文档，这些承诺包括长期债务本金与利息2,942.54亿美元、尚未开始的租约1,649.22亿美元、不动产及设备采购承诺1,596.40亿美元、营运租赁负债1,214.92亿美元、无条件采购义务947.59亿美元、融资租赁负债179.55亿美元、融资义务115.65亿美元，以及其他承诺189.94亿美元。

其中，尚未开始的租约及不动产、设备采购承诺，反映亚马逊为未来数据中心与技术基础设施扩张所预留的资源。这些支出将随着相关设施激活及采购交付逐步转化为实际付款义务，也使公司未来数年的资金需求更加庞大。

第三季财报进一步显示，亚马逊的AI投资已明显推高资本支出。公司第三季现金资本支出达759亿美元，远高于2025年同期的342亿美元；今年前9个月累计达1,722亿美元，也大幅超过去年同期的899亿美元。亚马逊维持2026年全年现金资本支出约2,200亿美元的预估，并预期2027年支出将进一步显著增加，主要由技术基础设施投资带动。

资本支出快速增加，也使自由现金流由正转负。亚马逊截至2026年9月的过去12个月，自由现金流为负423.57亿美元，与2025年同期正147.88亿美元相比，减少约571亿美元。同期营运现金流则由1,306.91亿美元增加至1,683亿美元，显示内核业务仍持续创造现金，但设备与基础设施投资的增幅更大，抵销了营运现金流成长。

从资产负债表来看，亚马逊截至9月底持有现金、约当现金及有价证券合计1,142亿美元，低于2025年底的1,230亿美元；长期债务则由去年底的656.48亿美元升至1,731.25亿美元，增加逾一倍。公司第三季营运现金流为424.22亿美元，高于去年同期的355.25亿美元，但大量资金仍持续投入资本支出及其他投资。

尽管现金流承受压力，亚马逊的云端业务仍展现强劲成长。第三季AWS营收达459.84亿美元，年增39%，高于去年同期的330.06亿美元；营业利益则由114.34亿美元升至177.73亿美元。AWS营收成长速度加快，是亚马逊持续扩大AI数据中心与技术基础设施投资的重要支撑。

亚马逊第三季合并营收为2,019.44亿美元，年增12%；营业利益280.76亿美元，高于去年同期的174.22亿美元；净利则为206.85亿美元，略低于去年同期的211.87亿美元。从业务结构来看，AWS营收占公司总营收比重已由去年同期的18%升至23%，云端业务的重要性持续提高。

亚马逊此次添加800亿美元融资额度，反映AI基础设施竞赛已不只是技术与市场需求之争，也逐渐成为资金调度及资产负债表管理的考验。公司虽然仍拥有强劲的营运现金流，AWS成长也提供持续投资的商业基础，但自由现金流转负、长期债务攀升及未来合约支出承诺快速扩大，都意味着AI扩张需要更复杂的融资安排。

对投资人而言，关键不仅是亚马逊能否持续扩建数据中心、取得芯片与运算资源，更在于这些投资能否转化为足够的AWS营收、营业利益及长期自由现金流。若AI需求持续强劲，庞大资本支出可能成为巩固云端市场地位的基础；但若投资回收速度不如预期，快速增加的债务与长期支出承诺，也可能成为未来财务弹性的负担。