蘋果公司(AAPL-US)周五(30日)重新奪回全球市值最高企業的寶座，擠下輝達(NVDA-US)，顯示隨著市場對人工智慧(AI)支出和回報的疑慮升高，投資人轉向支出更謹慎、資產負債表更穩健的公司。

蘋果股價周五收盤下跌1.2%，收盤市值仍達5.03兆美元。輝達則下跌4.2%，收盤市值降至4.93兆美元。

這是蘋果自7月底短暫超越輝達後，首次再度登上市值王。英特爾(INTC-US)與亞馬遜(Amazon，AMZN-US)公布季度業績後，市場對AI基礎設施前所未見的投資能否迅速帶來回報更加不安，科技股賣壓進一步加劇。Alphabet(GOOGL-US)與Meta Platforms(META-US)已公布的財報也令市場失望。

科技股遭拋售 蘋果今年漲幅領先同業

華爾街撤出科技龍頭股的力道相當猛烈。Alphabet本月股價下跌18.6%，Meta下跌15.2%。英特爾更在周五出現單日暴跌近30%的劇烈行情。

輝達過去一個月也下跌10%，顯示即使是半導體建置熱潮的主要受惠者，也無法避開市場對企業終端需求的普遍檢視。

在這樣的市場環境下，蘋果對基礎設施投資採取較為審慎的態度，使其成為「科技七巨頭」(Magnificent Seven)中投資人偏好的避風港。

蘋果股價今年以來上漲27%，漲幅超過排名第二的輝達兩倍。過去一個月，蘋果股價也逆勢上漲3%，與其他科技巨頭的走勢形成鮮明對比。

AI資本支出侵蝕現金流 資產負債表成市場焦點

蘋果與同業股價表現分歧，凸顯機構投資人愈來愈重視企業的資產負債表健康程度，尤其是隨著資本支出承諾不斷攀升，超大型雲端服務商的基本面現金創造能力正受到侵蝕。

Alphabet本周披露，第3季自由現金流為負91億美元，連兩個月為負。亞馬遜則表示，截至最近12個月的自由現金流為負424億美元，連續三個月為負。這些數據反映AI基建部署加速帶來的資金壓力。

在借貸成本仍處高檔之際，部分同業愈來愈依賴債券市場融資，以填補現金流缺口，而非完全依靠營運本身產生的資金。

相較之下，市場預期蘋果的自由現金流將持續增加，2026會計年度(9月30日止)自由現金流將增加38%，達1,420億美元。

科技股占比較高的那斯達克100指數10月下跌6.7%，創2025年3月以來最差單月表現。提供AI運算服務的資料中心業者CoreWeave(CRWV-US)與Nebius Group(NBIS-US)，本月股價均下跌逾30%。英特爾10月累計跌幅已超過45%。