台股近期遭遇明显修正，外资调节、科技股震荡与市场避险情绪升温，使投资人对第四季行情转趋谨慎。然而，股价下跌不代表基本面同步转弱。台湾外销订单持续成长，制造业用电警戒灯号连续18个月亮红灯，反映产业活动仍具一定动能；政府基金发布1,550亿元代操资金，也为后续市场资金动向增添观察重点。短线行情或许风雨飘摇，但投资判断仍须回到企业获利与估值，而非单看指数涨跌。

面对震荡，除了观察技术面，更应查看个股筹码。台股融资余额仍在6,400多亿元的高档，却不能单凭融资水位就认定市场即将出现全面性断头。真正需要警戒的是融资使用率偏高、融资维持率偏低的个股，一旦股价持续下跌，容易引发追缴与被迫卖出；反之，若企业获利仍有成长动能，且融资维持率相对稳健，行情回稳时也可能出现反弹机会。对偏好稳健的投资人而言，瑞昱、达发、健策及华新科等个股，可进一步从估值、获利与筹码结构重新查看。市场恐慌时，关键不是急着抄底，而是辨识风险与机会。

接下来，联准会利率决策与美国科技巨头财报，将是影响市场信心的重要变量。Google、微软、亚马逊等企业的资本支出展望，将牵动全球AI供应链的投资预期。从产业趋势来看，AI算力建置仍是中长期主轴，内存受惠供需变化与长约需求，ABF载板、PCB、玻纤布及铜箔基板则有产品升级、供给紧张与价格调整等题材；电力、散热、先进封装及半导体设备，也持续受惠数据中心与AI基础建设的扩张。

不过，产业成长不代表股价只涨不跌。当资金集中追逐特定题材，估值偏高、持股过度拥挤的族群，仍可能在市场风险偏好下降时遭到集中调节。联发科AI ASIC业务虽有部分项目时程调整的杂音，长期成长潜力仍值得观察；内存与高端载板也须持续追踪供需、订单及价格变化。第四季较可能呈现多个产业轮动，而非单一族群全面领涨。投资人除了看成长故事，更应确认获利能否兑现，并衡量股价是否已提前反映未来利多。

在市场震荡、个股表现分歧的环境下，主动式ETF的绩效差异，也反映不同投资组合在修正期间的承受能力。以6月24日至10月27日为比较区间，其中规模高达2800多亿的主动统一台股增长 (00981A)为 - 11.02%，主动统一升级(00403A)则为 -10.69%，主动中信台湾收益(00406A)为 -9.66%，而主动凯基台湾(00407A)报酬率则为 -7.09%。就这四档产品的统计结果而言，00407A跌幅相对较小，期间表现优于其余三档比较标的。

主动式ETF的绩效，会受到经理人选股、持股权重、产业配置与进出场时点影响；市场风格改变时，原本有利的配置也可能转为压力。投资人评估产品时，除了比较阶段报酬，也应留意最大回档、波动程度、持股集中度、费用及操作策略。尤其在市场快速修正时，短期跌幅较小固然值得注意，但是否能在不同行情中持续维持风险与报酬的平衡，仍需要更长期间的绩效数据验证。

除了选股与持股配置，配息政策也是评估ETF时不可忽略的一环。由于00407A采取不配息策略，与定期配息型ETF的资金运用方式不同。配息型产品能提供投资人可运用的现金流，但配息并不等于额外创造报酬；不配息产品则不通过现金配发将收益交到投资人手中，投资人更应关注基金净值变化及整体资产累积效果。两种策略各有适用情境，不能仅凭配息与否判断优劣。

2025年4月川普关税战，大盘重挫27%，我却在危机中大赚65%；2026年3月美伊战争，大盘下跌11%，我大赚72%；还有AI泡沫疑虑、近期市场震荡，每一次恐慌过后，就是我表演的时候！

我始终强调，不必执着猜最低点，而是要有纪律地分批布局、汰弱留强。

现在行情又出现剧烈波动，你更需要的是清楚的策略，而不是跟着市场情绪盲目操作！

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