亚马逊 (Amazon) (AMZN-US) 自研AI芯片Trainium准备跨出AWS生态系，下一步不只是扩大芯片使用量，更牵涉一门新的商业模式：究竟要直接出售芯片与服务器、通过其他云端平台提供运算服务，还是采取不同形式的合作？这些选择将决定亚马逊能从强劲的芯片需求中创造多少收入，以及必须承担多少硬件投资与现金流压力。

亚马逊首席执行官贾西 (Andy Jassy) 周四 (29日) 在第三季财报电话会议上表示，随着Trainium需求强劲，客户也持续要求将这款自研AI芯片开放至AWS以外的环境，公司计划在2027年底让Trainium「在AWS之外可用」。不过，贾西并未说明具体交易形式，也没有公布合作对象、供应规模或定价方式。这项计划目前能确认的是Trainium将扩大AWS以外的使用范围，并不代表亚马逊已决定直接向客户出售芯片。

目前Trainium主要通过AWS云端运行个体 (instance) 提供，客户向AWS租用运算资源，而不是直接购买芯片。若未来改采硬件销售，亚马逊可能需要承担芯片制造、服务器组装、库存及交付成本；若通过其他云端平台提供使用权，则可能扩大客户触及范围，但仍须厘清硬件由谁持有、谁负责部署，以及亚马逊如何从合作中收取费用。交易形式不同，对营收认列、资本支出与利润率的影响也会截然不同。

Trainium走向外部市场的背景，是亚马逊自研芯片与AI云端服务需求同步升温。亚马逊7月曾揭露，AI云端业务与芯片业务的年化营收均已超过250亿美元，且都维持三位数年增幅。贾西周四进一步透露，上一代Trainium运行个体的短期产能已供不应求，售价高于今年上半年，显示客户对现有运算资源的需求相当强劲。

AWS第三季营收达459.8亿美元，年增39.3%，换算年化营收规模约1,840亿美元；AWS整体积压订单 (backlog) 则达5,780亿美元，年增幅达三位数。不过，这笔积压订单涵盖AWS整体云端业务，亚马逊并未单独揭露Trainium的订单规模，因此不能直接将AWS积压订单视为Trainium的潜在收入。

亚马逊也持续强化自研芯片的成本优势。贾西表示，第三季采用亚马逊自研芯片的客户，累计节省超过20亿美元成本。公司推出Graviton 5处理器后，前一代Graviton运行个体的积压订单较前一季增加逾一倍；Graviton相较于x86替代方案，价格性能可提升30%至40%。亚马逊并开源TorchNeuron，让开发者能在Trainium上运行PyTorch代码，不必大幅改写原有程序。

在AI服务方面，AWS推论业务营收已占AWS AI营收逾一半，且仍持续成长。贾西认为，未来客户不会只依赖单一AI模型，而是会根据不同工作负载选择适合的模型。他预期，未来两至三年内，市场可能出现6至8个具竞争力、足以满足95%以上工作负载需求的模型。AWS Bedrock生成式AI服务也有机会成长至与EC2相当的规模，让亚马逊不只从芯片本身获利，也能通过云端运算、模型部署及推论服务创造更多收入。

不过，Trainium若要走出AWS，Google TPU的外部供应经验提供了重要参照。Google母公司Alphabet (GOOGL-US) 已开始将自研张量处理器 (TPU) 推向外部市场。《路透社》报导，Google对外销售TPU系统已带来数十亿美元收入，但这种模式也伴随硬件投资与现金回收的时间差。尚未售出的TPU系统必须先列入存货，代表Google需要在客户付款前投入硬件成本；Alphabet财务长艾许肯纳吉 (Anat Ashkenazi) 也表示，既有TPU合约收入大部分要到2027年才会认列。

获利能力方面，TD Cowen估计，Google TPU销售业务的营业利益率约20%，低于Google Cloud整体约35%的水准。Alphabet尚未单独公布TPU营收与利润率，因此这些数字仍属分析师估算，不能视为公司正式财务指引。这也凸显硬件销售与云端服务的差异：即使外部需求强劲，供应商仍须先承担硬件成本，并面对备货、交付与收款之间的资金落差。

另一种模式则是让自研芯片登上其他云端平台。Alphabet周二 (27日) 宣布，甲骨文 (Oracle) (ORCL-US) 将自2027年起，让Oracle Cloud客户使用Google TPU。这是Google TPU首度登上Google以外的超大规模云端平台。Google也已从第二季起向外部数据中心开放TPU，扩大芯片的使用场景。

不过，Google与甲骨文之间的供应条件并未公开，包括TPU究竟以出售、出租或其他合作形式提供，外界仍无法判断双方各自承担多少资本支出，以及Google如何回收硬件投资。Google Cloud首席执行官库里安 (Thomas Kurian) 曾表示，Google的AI服务器不到两年即可回本，而采用自家芯片的服务器，回本时间约可再缩短一半。这显示自研芯片除了降低运算成本，也可能改善数据中心投资的回收效率，但实际效益仍取决于设备利用率、客户合约与供应条件。

Anthropic的采购布局则反映大型AI业者对多种芯片架构的需求。Anthropic周一提交的上市申请文档显示，公司同时使用Google、亚马逊、辉达 (NVIDIA) (NVDA-US) 及超微 (AMD) (AMD-US) 的芯片，依照不同工作负载选择成本与性能较合适的产品。文档并披露，Anthropic承诺在2026年4月至2033年7月期间，投入1,145亿美元采购Google算力资源。这是长期采购承诺，不代表Google已在相关期间认列相同金额的收入，也不能将全部金额直接视为TPU营收。

此前市场也传出Anthropic扩大采用Google TPU的规模，并与Google及其他供应商洽谈大量算力资源。这类需求显示，AI模型业者正积极寻找辉达GPU以外的替代方案，通过多芯片供应商策略降低成本与供应风险。对亚马逊而言，若Trainium能在AWS之外取得更多客户，将有机会把原本绑定自家云端平台的芯片技术，转化为更广泛的外部市场收入。

Google TPU的营收潜力也受到华尔街关注。瑞穗预估，Google TPU营收可能从2026年的280亿美元，增加至2027年的670亿美元，并于2028年达到1,000亿美元。TD Cowen的估算更为乐观，预测2028年TPU营收可达1,380亿美元，约合184兆韩元，相当于Google Cloud营收的34%。这些数字均为分析师预测，并非Alphabet公布的营收目标，也不代表Google已确认所有外部供应合约。

对亚马逊来说，Trainium外部供应的商业模式尤其重要，因为公司正处于资本支出快速扩张阶段。亚马逊过去12个月自由现金流为流出423.6亿美元，与前一年同期仍有147.9亿美元流入形成明显反差；今年资本支出预计约2,200亿美元，贾西并表示2027年支出将「大幅高于」今年。公司持续投资数据中心、芯片与AI基础设施，虽然有助于掌握长期需求，但也使现金流与投资回收速度成为市场关注焦点。

贾西在财报电话会议上强调，AWS采取的是长期平台策略，与主要代管GPU、出租短期数据中心产能的模式不同，并表示公司资本支出的回收速度持续加快。这代表亚马逊希望通过芯片、云端平台、AI模型服务与推论需求形成完整生态系，而不只是单纯出售硬件。

从营收模式来看，若亚马逊直接销售Trainium系统，便有机会在AWS之外创造硬件收入，但必须先承担库存、制造与交付成本，并面临类似Google TPU销售模式的现金回收时间差。若采取授权或与其他云端业者合作，则可能降低部分直接销售与部署负担，但收入分配、定价权及客户关系也可能受到合作条件限制。若维持以云端服务出租为主，则能延续AWS既有的服务模式，但外部客户仍须通过合作平台或特定基础设施使用Trainium。

因此，Trainium在2027年底走出AWS，真正值得观察的并非单纯多了多少潜在客户，而是亚马逊选择哪一种商业模式，以及能否在扩大供应的同时维持投资报酬率。现阶段可确认的是，客户已主动要求Trainium开放至AWS以外，亚马逊也已提出2027年底的规画，现有部分产能需求强劲；但交易形式、定价、供应规模及合作对象都尚未公布。

在这些关键条件明朗前，将亚马逊的计划直接定义为「开始对外卖芯片」仍嫌过早。Google的经验已显示，自研AI芯片外部供应确实可能成为数十亿美元甚至更大规模的收入来源，但背后也伴随存货、资本支出与现金回收压力。对亚马逊而言，Trainium能否从AWS内部的成本优势，进一步转变为AWS之外可独立获利的生意，将是2027年最值得追踪的AI芯片布局之一。