热门交易接连遭遇剧烈震荡，美国银行(BAC-US)宏观交易团队正降低年底前的风险曝险，避免大举押注。该行全球固定收益、外汇与大宗商品(FICC)宏观交易共同主管Carlos Fernandez-Aller警告，市场相当脆弱，任何小意外都可能引发新一波部位平仓。

《彭博》周四(29日)报导，Fernandez-Aller在纽约办公室接受访问时表示，今年欧洲利率大幅波动，令宏观基金尤其难以操作。新兴市场投资人整体表现虽较好，但巴西总统鲁拉意外胜选后引发的抛售，也让市场见识到涨势逆转的速度。

他表示：「市场非常脆弱，任何小差错，都可能让先前看到的平仓潮延续。」因此，团队目前承担的风险相对有限。

近几周，法国激烈政治抗议推升公债风险，一项衡量法债风险的指针升至欧债危机以来最高；鲁拉连任则引发巴西货币周一创下逾20年来最大跌幅，凸显政治事件对市场的冲击。

利率市场同时受到多股力量拉扯，包括油价突破每桶110美元、经济成长优于预期，以及各国政府债务不断膨胀的疑虑。本月稍早，美国指针公债殖利率一度升至2002年以来最高。

美银旗下FICC交易业务分为宏观与微观产品，第三季营收年减17%，主要受到房贷、市政债券与信用产品交易业务下滑拖累。

展望年底，Fernandez-Aller尤其关注信用利差。投资人愈来愈担忧人工智能(AI)交易前景，以及科技企业为支应投资而承担的庞大债务，信用市场已出现避险信号。

他表示，信用利差是自己密切追踪的指针，可能成为市场「最后一只落下的靴子」，意味若信用市场进一步恶化，可能引发下一波震荡。

不过，固定收益市场也出现一些变化，可能意味长天期政府公债殖利率逐渐接近上限。近期股市下跌或欧洲政治疑虑升高时，美国公债开始上涨，重新展现避险功能。

Fernandez-Aller将这项变化归因于联准会(Fed)主席华许(Kevin Warsh)强化抗通膨承诺。他认为，市场可能重新进入「坏消息就是好消息」的旧有模式，也就是疲弱经济数据反而带动市场上涨，而这是他近几年少见的现象。