美股市场在经历创纪录的升势后近期出现震荡回档，标普 500 指数、道琼指数与那斯达克指数分别自今年高点下挫约 2%、3% 及 5%。同时，反映市场情绪的「恐慌与贪婪指数」落入 32，处于「恐慌」区间，显示投资人焦虑情绪升温。

《The Motley Fool》财经分析师Katie Brockman撰文指出，虽然股市修正终将发生，但通过历史上精准度极高的经济衰退指针——殖利率曲线倒挂，可为投资人提供客观的市场观测依据，尽管现在还未发生，但仍应密切观察。

最著名及可靠的衰退指针

Brockman表示，当长期利率低于短期利率时，殖利率曲线就会倒挂，自1970年代以来，几乎每一次经济衰退之前都出现了殖利率曲线倒挂的现象。其中，市场最密切追踪的是「10 年期与 2 年期美债殖利率利差」。

以下是三次倒挂后的股市表现：

网络泡沫：2000 年 2 月此利差发生倒挂，仅一个月后股市便正式步入熊市。

全球金融危机：2006 年殖利率曲线再度倒挂，随后美国于 2007 年底爆发大衰退。

2022 年市场震荡：2022 年殖利率曲线再次倒挂，尽管技术上未界定为经济衰退，但在高通膨与美国联准会连续升息冲击下，股市仍跌入熊市。

然而，Brockman强调，殖利率曲线虽然准确，也无法精确预测衰退何时开始、持续多久或严峻程度为何。

针对当前情势，Brockman表示，殖利率曲线自 2024 年以来已结束倒挂，目前呈现向下倾斜的型态。然而，考量到联准会未来仍保有升息选项，殖利率曲线未来的走向仍具高度不确定性。

投资应对建议

面对难以避免的市场景气循环，Brockman认为与其焦虑于预测衰退时机，不如专注于优化投资组合。她建议投资人应选股聚焦基本面，布局具备持久竞争优势与健康财务状况的优质企业，这是股票能否在经历衰退后迅速反弹的关键分水岭。

此外，应着眼长期总报酬。历史数据显示，自 2000 年 1 月至今，标普 500 指数尽管历经多次重大熊市，累计涨幅仍超过 750%。

Brockman总结，坚持持有高基本面品质的股票，将能帮助投资人的投资组合顺利渡过极端波动，并在长期取得正向回报。