美国联准会(Fed)公布最新利率决策，联邦公开市场委员会(FOMC)以 10 比 2 的票数决议将政策利率维持在 3.75% 至 4.00% 区间，符合市场预期。国泰世华银行针对 FOMC 会后声明分析，本次按兵不动属于「鹰派暂停」，虽然短期利率政策维持稳定，但在通膨高档及地缘政治风险下，Fed 仍保留了后续的紧缩空间。预期短线股市震荡加剧，将回归获利与财务基本面。

国泰世华银行指出，本次会议表决中，官员 Lisa Cook 与 Beth Hammack 主张应升息一码，显示内部对通膨仍存戒心。Fed 主席华许(Kevin Warsh)会后表示，美国经济在强劲消费与企业投资带动下持续扩张，失业率低于一年前；然而，通膨已连续六年高于 2% 目标，现阶段仍处于「信息丰富期」，需要更多时间与数据来评估未来的货币政策走向。此外，Fed 也宣布调整未来的利率决策会议次数，2027 年将调整为 7 次，2028 年则降至 6 次。

针对 10 月暂停升息的主因，国泰世华银行分析有两大关键，首先，本轮通膨主要由能源供给压力引发，Fed 意在避免过度紧缩对实体经济造成冲击。其次，先前美债殖利率飙升至近年高点，市场早已反应升息预期，进而带动整体金融与信用环境紧缩，减少了 Fed 进一步大幅升息的迫切性。

不过，国泰世华银行提醒，考量美伊冲突仍具高度不确定性，且通膨改善幅度有限，今年 12 月与明年 3 月仍有相当大的升息可能性，后续路径将视地缘政治变化及原油运输恢复状况而定。

至于股市方面，国泰世华银行认为，在高利率与高评价面双重压力下，市场短期波动恐将放大。近期市场开始审视科技与 AI 投资的回收进度及融资成本压力，科技股短期内不排除持续震荡。

不过，压力将主要集中于高杠杆企业，大型科技龙头与云端服务供应商(CSP)凭借稳健的现金流与获利能力，仍有能力支撑 AI 投资。中长期而言，AI 发展大趋势不变，市场焦点将从「评价面扩张」转向「获利成长与财务品质」。

债市与汇市部分，近期科技股修正诱发避险资金流入债市，带动美债殖利率自高点回落。然而，受 Fed 高利率政策、美国财政赤字加剧、公债供给增加及企业融资需求等因素影响，长端利率中枢预计仍将维持在高档。汇市方面，在联准会维持鹰派政策的支撑下，美元短期内仍将维持相对偏强的走势。