今天大盘又向下震荡，一度重挫，但 稳懋 (3105-TW) 连两天亮灯涨停，还有续航力吗？一起来研究。昨天法说带出的变化，是卫星、航太与光通信业务逐渐扩大，基础建设与光学产品合计营收占比已超过一半，公司的获利结构也跟着改变。

过去提到 稳懋 (3105-TW) ，大家比较熟悉手机功率放大器，也就是帮手机把无线信号放大、传出去的芯片。公司替客户代工的砷化镓、氮化镓等化合物半导体，适合用在高频通信，现在应用已延伸到卫星和数据中心。客户对频率、功率的要求提高，需要配合的制程也更复杂，长期累积的代工经验就能用在新产品上。

第三季每股盈余4.55元，较前季明显增加；合并毛利率回升到37.4%。背后有产能利用率提高，以及高毛利基础建设产品比重增加的帮助。这季获利也包含转投资收益，本业改善则可从毛利率看出来。工厂原本就要负担设备与人力成本，产出增加、产品组合变好，留下来的利润就跟着提高。

卫星是这季成长最明显的一块。低轨卫星持续发射，新一代规格导入后，卫星与地面之间收发信号所需的组件也跟着升级。 稳懋 (3105-TW) 能承接发射端的功率放大器，以及接收微弱信号时使用的低杂讯放大器等产品。这些需求涵盖太空端与地面设备，并有不同客户投入量产，公司已把长期的高频制程布局转成实际出货。

光通信则先看接收端。光侦测器会把光纤传来的光信号转成电信号，让后面的芯片能读取数据。公司相关产品第三季已进入量产，出货逐季增加，明年规划中的产能还会陆续到位。至于提供光源的连续波雷射、搭配调制功能的雷射产品，目前仍在客户可靠度测试，较明显的贡献要看到2028年。眼前已有接收组件放量，发射端则保留后续产品升级的空间。

这次法说，公司对第四季营运仍维持成长看法，卫星新规格与光通信产能接续到位，有助于支撑手机旺季过后的生意。回答续航力，重点就在这里：卫星需求已经改善本季的毛利结构，光侦测器又开始增加出货。 稳懋 (3105-TW) 后面的成长，有新应用量产与设备投入作为依据，下一阶段要由这些产品在营收中占多大比重，来呈现转型的成果。

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文章来源:蔡庆龙分析师-摩尔投顾

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