晶圓代工大廠聯電（2303）昨（28）日召開法說會，公布2026年第三季財報及第四季營運展望，不僅單季營收創歷史次高、晶圓出貨量刷新紀錄，更看好2027年產品綜合平均售價（ASP）將年增約10%，並宣布追加約32億美元資本支出，加速布局人工智慧（AI）、矽光子及先進封裝商機。 然而，亮眼財報與正向展望仍未能激勵股價，聯電今（29）日開低走低，早盤數度觸及跌停價115.5元，與公司釋出的營運展望形成強烈對比。 聯電財報報喜股價卻重挫！ 早盤數度觸及跌停 台股今（29）日開盤走弱，加權指數盤中一度下探46,833.60點，下跌194.91點、跌幅0.41%。

不過，聯電跌勢明顯大於大盤，早盤以122元開出後賣壓持續湧現，盤中數度觸及跌停價115.5元，成為早盤賣壓較重的權值股之一。 值得注意的是，聯電近期股價已出現明顯修正，統計自近期高點回落以來，短線跌幅超過30%。 儘管公司第三季財報表現亮眼，並對第四季及明年營運釋出正向展望，仍未能扭轉股價走弱的局面。 第三季營收742億元創歷史次高！ 晶圓出貨量刷新紀錄 回顧聯電第三季財報，單季合併營收達742.4億元，季增8%、年增25.6%，創歷史單季次高；毛利率34%，較上季增加1.5個百分點、較去年同期增加4.1個百分點；營業利益率25.1%，季增3.4個百分點、年增6.3個百分點，呈現毛利率與營益率雙升。

獲利方面，第三季營業利益186.4億元，季增24.7%；受到業外收益減少影響，歸屬母公司淨利為164.3億元，季減61.1%、年增9.7%，每股純益（EPS）1.32元。 晶圓出貨表現同樣強勁，第三季出貨量季增7.3%，突破120萬片12吋約當晶圓，創下歷史新高，整體產能利用率也從第二季的85%提升至92%。 其中，22奈米製程占晶圓銷售比重達18.3%，22／28奈米製程合計營收占比達35%。 累計今年前三季，聯電合併營收達2,040.1億元，年增16.1%；毛利率32%，年增3.6個百分點；營業利益率22%，年增3.9個百分點；稅後純益748.7億元，年增136.5%，每股純益6元。 明年晶圓代工價格喊漲10%！

第四季出貨量估續增 展望第四季，聯電執行長王石表示，受惠高階智慧手機及工業應用需求強勁，加上車用市場持續復甦，預期晶圓代工需求動能將延續。 聯電預估，第四季晶圓出貨量將季增1%至3%，產能利用率維持91%至93%，美元平均售價持穩，毛利率則預期與第三季的34%相當，整體營運表現維持穩健。 至於2027年展望，王石預告，明年產品綜合平均售價（ASP）預期將較今年成長約10%，主要受惠產品組合改善及晶圓代工價格調升，顯示公司對後續產品需求及價格走勢抱持正向看法。 豪砸32億美元擴產！ 聯電搶攻矽光子、先進封裝商機 除了既有晶圓代工業務，聯電也積極擴大AI相關布局。

公司於法說會宣布，董事會已核准追加約32億美元資本支出預算，將加速新加坡及台南廠區擴產，布局矽光子、矽電容及薄膜鈮酸鋰（TFLN）等新業務，相關設備預計自2028年底起陸續安裝，並於2030年達到規劃規模。 王石指出，客戶正積極推進矽光子與先進封裝合作，隨著相關需求增加，聯電目前已將部分既有產能轉作相關用途，以因應短期尚未滿足的需求。 隨著新產品陸續完成設計定案，相關業務預計未來幾季逐步貢獻營收。 對於AI業務發展，聯電也訂下明確目標，預期未來3年內，單季AI相關營收占比有望達到25%，矽光子及先進封裝將成為公司未來的重要成長動能。 財報亮眼為何股價不漲反跌？

折舊與成本壓力成關注焦點 儘管聯電第三季營收、晶圓出貨量及產能利用率均繳出亮眼成績，並預告明年產品綜合平均售價將上漲約10%，股價卻在法說會後持續走弱。 值得注意的是，聯電財務長劉啟東在法說會中坦言，未來折舊及原物料成本將持續增加，即使晶圓代工報價改善，毛利率仍可能面臨壓力。 隨著聯電加速新加坡及台南廠區擴產，並投入矽光子、先進封裝等新業務，市場後續將關注晶圓代工漲價效益能否抵銷折舊與原物料成本上升，以及新增產能何時能轉化為實際營收及獲利，成為觀察聯電後續營運的重要指標。