Google母公司Alphabet( GOOGL-US ) 周三（28日）公布第三季財報，營收與每股盈餘雙雙低於市場預期，儘管Google Cloud營收年增逾一倍、表現亮眼，但搜尋與廣告業務未達市場期待，加上人工智慧（AI）基礎設施支出持續攀升，引發投資人對AI投資回報及核心搜尋業務成長動能的疑慮，Alphabet股價盤後重挫逾9%。

根據《MarketWatch》報導，財報顯示，Alphabet第三季營收年增25%至1,276億美元，低於分析師預期的1,280億美元；每股盈餘為2.12美元，也不及市場預估的3.02美元。

每股盈餘低於預期，主要受到一筆86億美元的股權投資帳面損失拖累，公司將這筆損失歸因於對SpaceX( SPCX-US ) 的投資。

Alphabet股價周三盤後下跌9.4%。若跌勢延續至周四正常交易時段，將創下自2023年10月單日下跌9.5%以來最大跌幅。

Google Cloud成為本季財報亮點，營收年增103%至307.1億美元，大幅超越華爾街預期的288億美元。然而，搜尋與廣告等核心業務表現不如預期，未能抵銷其他業務的疲弱。

Bernstein分析師Mark Shmulik在周三發布的報告中指出，Alphabet本季財報初步呈現的負面因素遠多於正面消息。Google搜尋營收年增12%，低於第二季的17%，成長幅度明顯放緩。

值得注意的是，Google搜尋查詢量的成長幅度已達5年來最高水準，卻未能帶動搜尋營收同步加速。

Alphabet在財報電話會議中表示，本季搜尋營收受到匯率波動影響。此外，AI模式（AI Mode）的平均查詢長度約為傳統搜尋的3倍，但目前變現能力仍較低。

Google Cloud雖然大幅超越華爾街整體預期，Shmulik指出，機構投資人在財報公布前，原本期待該業務成長率超過115%，因此實際表現仍未完全滿足市場的高標準。

Alphabet持續投入大量資金建置AI基礎設施，第三季相關支出達514億美元。由於設備與資料中心投入的資金超過公司業務所創造的現金，Alphabet當季自由現金流轉為負91億美元。

Direxion產品與策略資深副總裁Ryan Lee在周三發布的報告中表示，這份財報顯示，Google仍面臨如何將AI投資轉化為營收的挑戰。

他形容目前的情況是「糟糕的組合」，並指出，若AI投資遲遲無法變現，或核心業務未能成長以彌補支出，持續燒錢將愈來愈難以合理化。

市場另一項隱憂，是AI競爭者可能逐步侵蝕Google的搜尋市場。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師Nick Jones在周三的報告中指出，Alphabet最新財報可能再次引發市場對OpenAI旗下ChatGPT及Meta( META-US ) Muse代理工具搶占Google搜尋業務的擔憂。

投資人尤其關注AI代理購物服務的發展。如果消費者未來主要透過AI代理瀏覽網頁、尋找商品及完成購物，傳統搜尋引擎的使用方式可能改變，進而衝擊Google仰賴搜尋流量的廣告營收。