一项较少受到市场关注的指针，可能正对美股未来一年的表现发出警讯。黄金与铂金价格比率（金铂比）过去在预测股市未来12个月报酬方面具有出色纪录，最新数据显示，该比率目前与一年前大致持平，暗示美股未来一年可能面临不小的下行压力。

根据《MarketWatch》报导，数年前，一篇刊登于顶尖金融期刊、经过同侪审查的研究论文《黄金、铂金与预期股票报酬》（Gold, Platinum and Expected Stock Returns）指出，在预测未来12个月的市场走势时，这项比率的表现「优于几乎所有现有的报酬预测指针」。

这项指针之所以具有参考价值，与黄金和铂金的价格受到不同因素影响有关。铂金主要用于工业用途，价格可反映经济活动；黄金则不仅反映经济活动，也反映地缘政治的不确定性。

因此，金铂比愈高，代表地缘政治风险愈高，投资人承担的额外不确定性与风险也愈大，股市未来的预期报酬率便必须相应提高，才能补偿投资人承担的风险。

这套论述意味着，当黄金与铂金价格比率上升时，股市的表现将不如原本可能达到的水准。因此，该比率与股市当期的变动呈反向关系，但与股市后续的变动呈正向关系。

这项指针过去曾发出看空信号。约一年前，黄金与铂金价格比率在此前12个月内下跌近一半，对股市前景构成警讯。

不过，部分市场人士质疑，比率大幅下滑是否受到供应中断等其他因素影响，而非单纯反映经济与地缘政治风险。

值得注意的是，一年过后，这种可能性似乎已降低。毕竟，过去12个月应该已经足以让任何短期的价格异常逐渐消退。

而目前的金铂比与12个月前基本相同。

然而，这并不能改变一年前，该指针发出的看空信号并未准确反映后续股市走势的事实。不过，分析指出，投资人是否应继续重视这项指针，关键在于如何判断它是否已经失去预测能力。

尽管无法事先确定任何市场指针是否只是暂时失灵，但相关研究发表以来，黄金与铂金价格比率的预测表现大致准确。更重要的是，该指针在研究样本之外仍展现预测能力，这在统计分析上具有重要意义。

从2021年至2026年的比率走势来看，新冠疫情期间的股市空头行情结束后，黄金与铂金价格比率随即转为上升，并在随后数年持续走高，期间美股也迎来强劲的多头行情，与该指针所反映的后续股市走势一致。

不过，过去的预测纪录并不保证未来一定准确。考虑到一年前的看空信号曾经失准，加上目前比率与一年前相近，这项指针对美股后市的警示仍有待观察。

整体而言，黄金与铂金价格比率再次成为美股多头行情可能面临阻力的信号之一，但其预测能力是否持续有效，仍是投资人需要审慎评估的关键。