甲骨文(Oracle)周三(28日)公布长期财务预测，资本支出将在今(2027)、明(2028)两年处于高峰，2029会计年度起开始下降，而自由现金流可望从2028会计年度下半年转正，2027至2030会计年度的额外募资需求将控制在200亿美元。最新信息缓解投资人对人工智能(AI)支出和回报的疑虑，甲骨文午盘股价应声拉涨，并激励其他云端运算类股齐扬。

自由现金流估2028会计年度下半年转正

在周三于拉斯维加斯举办的投资人日活动中，甲骨文财务长Hilary Maxson表示，自由现金流将从2028会计年度下半年转正，到2029会计年度达到300亿美元，届时资本支出将开始下滑。投资人原本预料到2029年度时的自由现金流仍为负值。甲骨文的会计年度以每年5月31日结束，今(2027)年度已从6月1日展开。

甲骨文是首家因大举投资数据中心基础设施，导致自由现金流转负的大型科技公司。该公司上一会计年度的自由现金流为负237亿美元。

长期以数据库软件闻名的甲骨文，正努力转型为AI运算服务供应商，并着手大规模兴建数据中心以服务客户。华尔街密切关注这些雄心勃勃的计划所需的支出规模，以及甲骨文能多快完成相关建设。

在最新财务预测激励下，甲骨文午盘拉涨，涨幅一度达14%，终场仍涨10.7%至每股144.54美元，创5月29日以来最大涨幅。AI云端与基础设施公司股价也上涨，CoreWeave(CRWV-US)、Nebius(NBIS-US)、Applied Digital(APLD-US)及Iren(IREN-US)股价涨幅介于2.1%至5%。

额外募资需求上限200亿美元 CDS利差降

甲骨文今年来股价下跌约三分之一。该公司因缺乏微软(MSFT-US)和亚马逊(AMZN-US)等云端巨头雄厚的营收基础，且高度依赖单一客户、仍处于亏损状态的ChatGPT开发商OpenAI，在利率上升且债务负担沉重的情况下，成为市场忧心AI基础设施成本飙升的焦点。

根据标普全球(S&P)数据，甲骨文已发行1,170亿美元长期债务，目前仍勉强维持BBB-投资等级信用评等，这是高于非投资等级、也就是俗称垃圾级债券的最低投资等级。

衡量债务违约保险成本的甲骨文五年期信用违约交换(CDS)利差，在周三小幅下滑至287.2个基点。

甲骨文还承诺，接下来到2030年5月为止的额外募资需求将控制在200亿美元，筹措的资金将平均分配于股权与债务。

甲骨文在提交给美国证券交易委员会(SEC)的文档中说：「供应商融资、客户提供硬件设备，以及客户预付款，预料将有助于降低前期现金需求，直到自由现金流转正。

分析师：向投资人证明并非毫无章法

展望2030会计年度，甲骨文预估营收至少2,250亿美元，调整后营业利益率高于40%，调整后EPS超过21美元。

甲骨文并重申今年度财测，预估营收将超过900亿美元，调整后EPS为8.10美元。

指针

F2027(今年)

F2028

F2029

F2030

营收

至少900亿美元

—

—

至少2,250亿美元

调整后EPS

8.10美元

—

至少转向正自由现金流

超过21美元

自由现金流

—

下半年转正

至少300亿美元

—

资本支出

高峰期

高峰期

估开始下降

—

LSEG调查的分析师目前预估，甲骨文今年度营收将成长8%，随后两年成长速度将大幅加快，而2030会计年度营收将达2242亿美元。

市场研究机构Emarketer分析师Jacob Bourne表示：「甲骨文正试图向投资人证明，大规模的AI基础设施支出并非毫无章法。尽管这些预测目标雄心勃勃，且远非必然实现，但它们显示公司理解投资人的疑虑，也提出一条乐观的路径，试图解决这些问题。」