联准会 (Fed) 主席华许 (Kevin Warsh) 周三 (28 日) 在利率决策记者会上表示，他对韩国经济的关注程度，可能远超外界想像，因为日本与韩国供应这波科技投资浪潮所需的许多关键投入，追踪韩国经济，有助于掌握美国科技投资的实际动向。

华许同时强调，美国经济持续强劲扩张，但通膨仍然偏高，联准会需要累积更多信息，才能判断适当的政策立场。他也指出，AI 投资同样受到利率影响，近期投资人态度与信用利差的变化，已显示货币政策正在发挥作用。

关注韩国供应链，也谈与申铉松的 20 年交情

据韩国《NewsPim》与 News1 报导，一名韩国媒体记者在记者会上提问，若联准会未来进一步缩减资产负债表，将如何避免冲击韩国、日本等地的美债官方持有机构及海外美元融资市场。

华许回应，他对韩国经济的关注，可能远比外界想像的多，因为这波新科技投资所需的许多关键投入来自韩国、日本，部分来自新加坡。

华许透露，观察韩国经济，可以帮助他了解哪些产品正通过飞机与船舶运往美国。

他也提及与韩国央行总裁申铉松 (Shin Hyun-song) 的多年交情，表示两人相识约 20 年，并称对方是能力出色的好友。他回忆，两人早在全球金融危机期间，就曾讨论紧急情况下如何运用央行资产负债表。

不过，对于如何避免资产负债表调整冲击海外美债持有机构及美元融资市场，华许并未提出具体措施。

Fed 维持利率不变，两名官员主张升息

联准会当天以 10 票赞成、2 票反对，决议将联邦资金利率目标区间维持在 3.75% 至 4%。理事库克 (Lisa Cook) 与克里夫兰联准银行总裁哈玛克 (Beth Hammack) 投下反对票，两人均主张升息 1 码。

会后声明指出，美国经济活动正以强劲步伐扩张，国内支出保持韧性，生产力成长强劲、资本投资旺盛，就业增长与劳动人口增长同步，失业率变化不大。

不过，通膨仍处高位，地缘政治发展等因素也使不确定性居高不下。委员会认为，累积更多信息将有助于判断适当的政策立场，确保通膨及时回到 2% 目标。

经济强劲不等于过热，生产力改善值得关注

对于 AI 投资热潮是否带动需求过强、增加通膨压力，华许表示，多数同僚并不认为美国经济已经过热，也不能仅因经济成长加快，就认定成长本身正在推升通膨、增加联准会的政策难度。

他指出，美国生产力已有改善，尽管难以精确衡量，而且多数改善可能早于目前市场热议的超级智能发展。这也意味着，评估经济成长与通膨的关系时，必须同时考量供给能力的变化。

华许表示，联准会的目标并非阻碍经济运转，而是实现价格稳定，让经济成长更具持续性。

AI 投资同样受利率影响，11 月将赴听证会

谈到 AI 投资对利率的敏感度，华许表示，他一直对「AI 投资不受升息影响」的说法抱持怀疑。利率会直接或间接影响经济各个层面，科技投资也包含在内。

他指出，自 9 月升息以来，投资人已开始更审慎选择投资项目，部分资产信用利差扩大，显示利率与金融条件的变化，确实会影响这波投资热潮。

为进一步了解科技变革对经济的影响，华许计划于 11 月 16 日出席联准会生产力与就业工作小组在旧金山湾区举行的实地听证会，听取各界对 AI、生产力与就业的看法。

他表示，希望通过讨论进一步厘清，生产力提升会迅速出现，还是逐步发生，以及这些变化将如何影响未来数年的价格稳定与短、中、长期就业前景。

资产负债表政策仍待研究，未承诺下一步利率方向

至于资产负债表政策，华许表示，相关工作小组仍在研究，结论与建议可能于明年第一季初提交联邦公开市场委员会 (FOMC)，但他并未承诺确切时程。

他强调，任何调整都须先经过审慎评估，并认为即使决定调整资产负债表，也不太可能对当前阶段的货币政策产生重大影响。

对于后续利率路径，华许也未预先承诺。他表示，除非出现紧急情况，否则不赞成提供前瞻指引，也不愿提前判断下次会议结果，未来一段时间取得的信息，将有助于联准会作出政策决定。